作為韓國(guó)最大的電子錢包，Kakao Pay在韓國(guó)主板上市。

“韓國(guó)支付寶”發(fā)行價(jià)每股9萬(wàn)韓元（約合76.97美元），以發(fā)行價(jià)計(jì)算，Kakao Pay市值約99億美元。11月3日上市首日股價(jià)上漲114%，公司市值達(dá)到212億美元。

和在中國(guó)的同行支付寶一樣，Kakao Pay在韓國(guó)擁有廣泛的用戶群體。招股書(shū)提到，截至7月，Kakao Pay上注冊(cè)用戶數(shù)3660萬(wàn)，月活躍用戶近2000萬(wàn)，年活躍用戶從2018年的1510萬(wàn)上升至2020年的2670萬(wàn)。

Kakao Pay的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)相當(dāng)亮眼。招股書(shū)顯示，截至7月底，韓國(guó)總?cè)丝?167萬(wàn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人口（一般包括就業(yè)者和失業(yè)者在內(nèi)的15歲以上具有勞動(dòng)能力和勞動(dòng)意向的人口）為2856萬(wàn)。可以說(shuō)，Kakao Pay已經(jīng)覆蓋了韓國(guó)人口的大半版圖。

這家韓國(guó)移動(dòng)支付巨頭在招股書(shū)宣稱，“我們很自豪我們已經(jīng)建立了一個(gè)被大多數(shù)韓國(guó)人使用的具有代表性的移動(dòng)金融服務(wù)平臺(tái)?！?/p>

“移動(dòng)金融服務(wù)平臺(tái)”自然并不只包括移動(dòng)支付，從支付業(yè)務(wù)起步，Kakao Pay目前已經(jīng)向用戶提供了保險(xiǎn)、信用分?jǐn)?shù)、借貸、股票等多元金融服務(wù)。招股書(shū)提到，該公司純支付服務(wù)的營(yíng)收占比已經(jīng)從2018年的近100%，縮減至約70%。

分別為支付、金融及其他三大業(yè)務(wù)從2018年至今的營(yíng)收數(shù)據(jù)和各自占比，純支付營(yíng)收占比減小，金融業(yè)務(wù)提高；來(lái)源：招股書(shū)

而就在兩個(gè)多月前，Kakao Pay的兄弟企業(yè)——互聯(lián)網(wǎng)銀行Kakao Bank剛剛在韓國(guó)交易所上市，上市首日收漲78.97%，市值超過(guò)33.2萬(wàn)億韓元（約1800億人民幣），成為了市值最高的韓國(guó)銀行。

兩場(chǎng)盛宴背后，隱現(xiàn)著中國(guó)兩大互聯(lián)網(wǎng)公司的身影——騰訊早在2012年就投資了Kakao集團(tuán)的另一項(xiàng)核心業(yè)務(wù)Kakao Talk，并一度是Kakao Bank的第二大股東；螞蟻集團(tuán)則長(zhǎng)期持有Kakao Pay45%的股份。

在韓國(guó)，再造一個(gè)支付寶

Kakao Pay成立于2014年9月，2017年2月，支付寶宣布投資Kakao旗下移動(dòng)金融子公司Kakao Pay（螞蟻集團(tuán)占股45%）。同時(shí)，Kakao Pay從Kakao集團(tuán)中剝離。

此后，Kakao Pay通過(guò)韓國(guó)最大的聊天軟件Kakao Talk，讓二維碼支付在韓國(guó)迅速落地。

截止2018年8月，在韓國(guó)打開(kāi)Kakao Talk即可用Kakao Pay線下掃碼的商戶迅速擴(kuò)容，僅專為小企業(yè)主提供的二維碼工具包申請(qǐng)數(shù)量就超過(guò)了8萬(wàn)，相當(dāng)于當(dāng)?shù)鼐陀谐^(guò)8萬(wàn)家零售店亟待接入Kakao Pay的二維碼支付系統(tǒng)。而Kakao Pay不會(huì)向合作商家收取任何費(fèi)用。

很快，Kakao Pay2018年交易額就超過(guò)了20萬(wàn)億韓元，月活用戶超過(guò)2600萬(wàn)。當(dāng)年9月，螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟在講述螞蟻的“開(kāi)放生態(tài)系統(tǒng)”時(shí)專門提到，“以韓國(guó)KakaoPay舉例，投資以來(lái)Kakao Pay的年活躍用戶同比增長(zhǎng)了2.5倍，年交易總量同比增長(zhǎng)了8.3倍。”

2019年，Kakao Pay的獨(dú)立APP上線，逐步覆蓋支付場(chǎng)景。不僅可用于包括加油站在內(nèi)的各種線下掃碼消費(fèi)場(chǎng)景、可以方便用戶日常在線繳付水電煤，也是韓國(guó)第一個(gè)為蘋果提供移動(dòng)支付服務(wù)的平臺(tái)，接入蘋果零售店、Apple Music以及iCloud。

在完成支付場(chǎng)景的覆蓋之后，Kakao Pay又在韓國(guó)復(fù)制了余額寶。

2020年1月，Kakao pay與Baro投資證券公司合作，推出了自己的手機(jī)端內(nèi)貨幣基金。Kakao pay彼時(shí)表示，預(yù)期回報(bào)將因投資類型而異，但只要賬戶上有資金，就可以保證1%的年化收益率。緊接著2月，Kakao Pay又收購(gòu)一家當(dāng)?shù)厝探?jīng)紀(jì)平臺(tái)，將經(jīng)營(yíng)版圖覆蓋至股票業(yè)務(wù)。

今年1月，Kakao pay申請(qǐng)成立保險(xiǎn)牌照，開(kāi)發(fā)數(shù)字化的非壽險(xiǎn)產(chǎn)品，并于6月得到了韓國(guó)金融委員會(huì)的初步許可。

隨著密集的金融業(yè)務(wù)布局，Kakao Pay將自身定位成“綜合數(shù)字金融服務(wù)平臺(tái)”，旗下?lián)碛卸惤鹄U納、保險(xiǎn)、信用分?jǐn)?shù)、借貸、股票等金融服務(wù)?？芍^精準(zhǔn)復(fù)制了支付寶的發(fā)展歷程。

值得注意的是，與螞蟻出海印度Paytm不同，雖然占近半股份，但Kakao Pay董事會(huì)中并未出現(xiàn)阿里系高管身影。

支付背后，隱藏著“Kakao帝國(guó)”

Kakao Pay能夠快速崛起的另一個(gè)主要原因是，它得到了“韓國(guó)版微信”——韓國(guó)最大的聊天軟件Kakao Talk的加持，后者又得到了國(guó)內(nèi)另一大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的支持。近10年前，騰訊即投資了Kakao Talk，獲得13.84%的股權(quán)。

而背后的Kakao集團(tuán)，在韓國(guó)是一個(gè)類似于“騰訊+螞蟻”的存在，旗下有Kakao talk、Kakao pay、Kakao game、Kakao Mobility等多個(gè)公司及品牌。

Kakao集團(tuán)的故事始自2006年。當(dāng)年，出身草根的韓國(guó)青年金凡秀成立軟件Kakao的前身——Iwilab，4年后，仿照WhatsApp推出韓國(guó)通訊軟件KakaoTalk，在韓國(guó)“一炮而紅”。

最新的數(shù)據(jù)顯示，Kakao Talk在韓國(guó)有超過(guò)4600萬(wàn)的月活躍用戶，在智能手機(jī)用戶中的滲透率達(dá)到驚人的95%。

在此期間，Kakao集團(tuán)動(dòng)作密集。2012年，Kakao Games成立；2014年，Kakao pay成立；2017年，Kakao集團(tuán)又辦起了銀行，依托于母公司生態(tài)，Kakao Bank于當(dāng)年7月上線之后迅速發(fā)展到1653萬(wàn)用戶（約占韓國(guó)總?cè)丝诘?2%）。該銀行2021年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約12.9億人民幣，凈利潤(rùn)約2.72億人民幣。

Kakao Bank的崛起仍然離不開(kāi)Kakao Talk，其重點(diǎn)業(yè)務(wù)是通過(guò)Kakao Talk快捷匯款，基于大數(shù)據(jù)向個(gè)人提供信用貸款，為小規(guī)模個(gè)體戶提供小額貸款；同時(shí)也銷售部分金融產(chǎn)品。相當(dāng)于把支付寶搬上了微信。

今年8月6日，Kakao Bank在韓國(guó)交易所上市（騰訊為二股東），當(dāng)日股價(jià)收?qǐng)?bào)69800韓元，較發(fā)行價(jià)上漲78.97%，市值超過(guò)33.2萬(wàn)億韓元（約1810億人民幣），成為市值最高的韓國(guó)銀行。

去年9月，Kakao Games也已經(jīng)率先掛牌上市，募資3.2億美元。此外，娛樂(lè)公司Kakao Entertainment以及網(wǎng)約車公司Kakao Mobility都在籌備上市。

Kakao集團(tuán)業(yè)務(wù)版圖，包括社交、游戲、銀行、娛樂(lè)、網(wǎng)約車等等；來(lái)源，Kakao pay招股書(shū)

2021年，金凡秀以凈資產(chǎn)135億美元，超過(guò)韓國(guó)門閥家族——三星集團(tuán)繼承人李在镕，成為韓國(guó)新首富。

上市兩度延后，韓國(guó)舉起反壟斷大旗

Kakao Pay的上市歷程可謂一波三折。

早在今年4月，Kakao Pay就初次遞交了上市申請(qǐng)表，原本計(jì)劃8月上市，卻被監(jiān)管要求補(bǔ)充更多材料。此后，第二次遞交申請(qǐng)又遭遇國(guó)內(nèi)消費(fèi)者保護(hù)規(guī)定收緊，上市文件須分析新的“金融消費(fèi)者保護(hù)法案”所可能產(chǎn)生的影響，補(bǔ)充新一季度財(cái)報(bào)。

韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)形容，韓國(guó)在電子支付領(lǐng)域的大舉反壟斷是在“跟隨中國(guó)的腳步”。

9月7日，韓國(guó)金融委員會(huì)裁定，因涉嫌違反《金融消費(fèi)者保護(hù)法》，包括Kakao及NAVER等多家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)旗下的電子支付業(yè)務(wù)被要求自查自糾違法違規(guī)行為。

該法案被稱為“前所未有的、最為完善的金融消費(fèi)者保護(hù)法案”?；陔娮又Ц叮鹑诋a(chǎn)品和銷售渠道被重新整合與分類，法案要求從前對(duì)傳統(tǒng)金融公司的規(guī)定，如禁止誤導(dǎo)或主動(dòng)提出建議、禁止虛假或夸大廣告也將適用于電子金融公司。

9月24日，Kakao Pay宣布上市計(jì)劃將從今年10月推遲至11月。該委員會(huì)要求類似Kakao Pay這樣的金融服務(wù)平臺(tái)應(yīng)用在獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可之前，停止提供金融產(chǎn)品對(duì)比和推薦服務(wù)。

Kakao Pay在招股書(shū)中也提到了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，比如，

本公司尚未根據(jù)《資本市場(chǎng)和金融投資業(yè)務(wù)法》獲得金融服務(wù)委員會(huì)的投資經(jīng)紀(jì)許可，也未根據(jù)《保險(xiǎn)業(yè)務(wù)法》在金融服務(wù)委員會(huì)注冊(cè)為保險(xiǎn)代理機(jī)構(gòu)或保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人。

因此，如果本公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)提供關(guān)聯(lián)金融機(jī)構(gòu)等銷售或經(jīng)紀(jì)的金融產(chǎn)品信息的行為，被金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)判定為未經(jīng)授權(quán)或未注冊(cè)的金融產(chǎn)品代理或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，相關(guān)業(yè)務(wù)將被金融主管部門暫停。

上市計(jì)劃被迫兩度延期，不斷進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整以后，Kakao Pay將融資規(guī)模從1.6萬(wàn)億韓元下調(diào)了6%至1.5萬(wàn)億韓元，對(duì)應(yīng)最高發(fā)行價(jià)從9.6萬(wàn)韓元下調(diào)至9萬(wàn)韓元。同期奔赴IPO、以開(kāi)發(fā)了“絕地求生”而聞名的韓國(guó)游戲公司Krafton，在上市過(guò)程遭遇挫折中也將IPO規(guī)模下調(diào)了10%。

但從路演和上市首日的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，投資者仍然看好這家移動(dòng)支付巨頭。10月25日面向公眾招股后收到了182萬(wàn)名零售投資人認(rèn)購(gòu)，僅次于Kakao Bank的186萬(wàn)，零售部分獲30倍超額認(rèn)購(gòu)。11月3日上市首日則獲得了股價(jià)翻番。

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