撰文/AI財(cái)經(jīng)社 廖凱

編輯/董雨晴

近日，房地產(chǎn)板塊在資本市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)，雙十一當(dāng)天，近十家房企集體漲停。就連早在去年深陷經(jīng)營(yíng)危機(jī)的泰禾集團(tuán)，這兩天也成為了房地產(chǎn)板塊中的翹楚，股價(jià)連續(xù)漲停，從1.8元/股上下漲至2.29元/股。

從歷史股價(jià)來(lái)看，泰禾集團(tuán)股價(jià)在2018年巔峰時(shí)期曾達(dá)到21.63元/股，隨后一路下跌，最低跌至1.81元/股，跌幅超過(guò)10倍。致使泰禾集團(tuán)股價(jià)連續(xù)下跌的，正是其不斷違約的債務(wù)，以及流動(dòng)性危機(jī)的出現(xiàn)，且一直到今天都沒(méi)能走出泥潭。

AI財(cái)經(jīng)社了解到，近日泰禾集團(tuán)又因?yàn)槠睋?jù)追索權(quán)糾紛產(chǎn)生了一個(gè)上百萬(wàn)元的執(zhí)行標(biāo)的。通過(guò)天眼查查詢發(fā)現(xiàn)，2021年以來(lái)，泰禾集團(tuán)已經(jīng)被累計(jì)執(zhí)行18次，被執(zhí)行總金額已經(jīng)達(dá)到107.71億元。

目前來(lái)看，泰禾集團(tuán)雖連續(xù)收獲兩個(gè)漲停，但是流動(dòng)性危機(jī)卻仍在持續(xù)，至今未能解決。

早在2017年，泰禾集團(tuán)流動(dòng)性危機(jī)初現(xiàn)，當(dāng)時(shí)董事長(zhǎng)黃其森還能笑談：“不要著急賺錢”。但在此后，泰禾集團(tuán)就做出了一個(gè)選擇，試圖強(qiáng)化“高周轉(zhuǎn)”來(lái)解決錢袋子不足的問(wèn)題。

加碼“高周轉(zhuǎn)”快車的泰禾集團(tuán)，2018年還喊出了2000億的銷售目標(biāo)，不過(guò)最終只實(shí)現(xiàn)了1382.7億元的銷售額，同比增長(zhǎng)56.9%。

雖然維持高速增長(zhǎng)，但資金問(wèn)題卻沒(méi)能得到解決。此后泰禾集團(tuán)通過(guò)“賣賣賣”的方式，出售多家子公司回籠資金，來(lái)解決流動(dòng)性問(wèn)題。但是在去年7月，“爆雷”狀況還是發(fā)生了，其首次出現(xiàn)了公募債券違約的情況。

如今距離違約一年多，泰禾集團(tuán)2021年三季度報(bào)告顯示到期未歸還的違約債務(wù)也已經(jīng)累計(jì)達(dá)到了490.65億元，尚未支付的利息為126.93億元。據(jù)了解，截至10月底，泰禾集團(tuán)累計(jì)未歸還的借款金額還剩496.88億元。

盡管泰禾上下始終在積極自救，但據(jù)其2021年三季度報(bào)告顯示，公司營(yíng)收仍在下降，虧損也還在繼續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，泰禾集團(tuán)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.82億元，同比下降43.65%，歸屬上市公司股東凈虧損為7.62億元，同比增長(zhǎng)61.36%，不過(guò)與去年同期19.7億元的虧損相比有所縮窄。2020年，泰禾集團(tuán)爆發(fā)危機(jī)的第一年，全年?duì)I收下滑超8成，虧損曾達(dá)到了54.32億元，平均月虧損4.53億元。

今年以來(lái)，泰禾集團(tuán)經(jīng)營(yíng)上沒(méi)有取得增長(zhǎng)，到期的債務(wù)卻還在源源不斷的產(chǎn)生。最新數(shù)據(jù)顯示，泰禾集團(tuán)目前手持貨幣資金僅有19.21億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債538.94億元，單靠自身經(jīng)營(yíng)，前景并不明朗。

去年，泰禾集團(tuán)在公債違約之后，引來(lái)了它的“白衣騎士”萬(wàn)科。當(dāng)時(shí)雙發(fā)簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，將公司19.9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給萬(wàn)科，獲得了24.26億元的流動(dòng)資金。

這個(gè)轉(zhuǎn)讓款，對(duì)于泰禾集團(tuán)千億負(fù)債而言，只是冰山一角。目前來(lái)看，泰禾集團(tuán)的違約資金仍在不斷累積，公司經(jīng)營(yíng)層面，也完全不能覆蓋違約資金，以及將要到期的債務(wù)。與此同時(shí)，萬(wàn)科入股泰禾集團(tuán)還沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，雙方的合作并不順利。去年雙方合作時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，萬(wàn)科真正目的其實(shí)是泰禾集團(tuán)4000億庫(kù)存。

10月底，泰禾集團(tuán)董事長(zhǎng)黃其森在回應(yīng)外界關(guān)心問(wèn)題時(shí)，坦言泰禾今天還能夠站在這里的三個(gè)因素，主要是新老業(yè)主、各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)的支持，以及泰禾一二線城市的核心地段布局，還有堅(jiān)持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保交房、保品質(zhì)的行為。

從克而瑞1-9月房企成交數(shù)據(jù)顯示，泰禾集團(tuán)銷售額已經(jīng)不在前200的名單當(dāng)中，全口徑金額沒(méi)有達(dá)到第200名的48億元。如此看來(lái)，泰禾集團(tuán)即使坐擁幾千億庫(kù)存，也是無(wú)福消受的狀態(tài)。

據(jù)了解，近日銀行間市場(chǎng)發(fā)債政策出現(xiàn)放松，資本市場(chǎng)也出現(xiàn)了幾個(gè)消息，其中有消息認(rèn)為并購(gòu)貸款將不納入“三道紅線”監(jiān)管范圍。

招商證券近日在地產(chǎn)行業(yè)深度報(bào)告中，也指出剩者緩稱王，并購(gòu)市場(chǎng)或出現(xiàn)“幸福的煩惱”的分析。認(rèn)為地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)勝劣汰將明顯化，同時(shí)集中度提高的方式將由過(guò)去的比拼周轉(zhuǎn)和杠桿轉(zhuǎn)為比拼內(nèi)生價(jià)值創(chuàng)造能力，“好項(xiàng)目、好對(duì)價(jià)”或逐步出現(xiàn)，部分房企在選擇上或有“幸福的煩惱”。

言下之意，房企的新一輪并購(gòu)或許即將開(kāi)啟。而在眾多深陷泥潭的房企中，泰禾集團(tuán)手握千億土儲(chǔ)，還有其院子系列的產(chǎn)品項(xiàng)目，或許會(huì)得到更多目光。

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