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北交所今日開市，首批81家公司亮相。截至目前，北交所新股較開盤價漲幅30%，N同心、N大地、N晶賽、N漢鑫、N廣道、N恒合等全部觸發(fā)臨停。N同心股價較開盤價漲超60%，漲幅逾500%，觸發(fā)二次臨停。

歷經(jīng) 74 天翹首以盼，北京證券交易所終于在今天正式開市。相較于創(chuàng)業(yè)板十年磨一劍、中小板五年孕育、科創(chuàng)板260天落地，北交所的光速開市，表明證券市場深化新三板改革的決心，意在為中小企業(yè)尤其是專精特新企業(yè)提供更加廣闊的發(fā)展空間。

據(jù)悉，首批上市的 81 家公司中，除10家由創(chuàng)新層直接產(chǎn)生外，其余 71 家為精選層掛牌公司平移而來。

鈦媒體App統(tǒng)計，北交所開市前，精選層迎來普漲，專精特新個股漲幅更甚。僅11月以來的9個交易日中，精選層個股的成交總金額已超過了10月整月的成交額。與此同時，各路資金早已聞風(fēng)而動，紛紛加碼布局北交所上市公司。據(jù)三季報顯示，至少36家公司已進(jìn)入到投資機(jī)構(gòu)的重倉名單中。

經(jīng)過兩個多月的預(yù)熱，市場對于北交所的期待達(dá)到一個前所未有的高度。那么首批上市的 81 家公司究竟質(zhì)地如何？專精特新個股能否撐得起北交所的未來？投資北交所需要注意哪些問題呢？

81家北交所上市公司概覽

Wind數(shù)據(jù)顯示，81家公司累計發(fā)行股票18.10億股，累計實(shí)現(xiàn)募資178.64億元，平均每家公司實(shí)現(xiàn)募資2.2億元。81家公司平均發(fā)行市盈率為24.84倍。

據(jù)統(tǒng)計，北交所首批上市公司涵蓋 25 個國民經(jīng)濟(jì)大類行業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等占比 87%。其中，資本貨物行業(yè)上市公司數(shù)量最多為20家，軟件與服務(wù)行業(yè)、與材料行業(yè)上市公司數(shù)量均在10家及以上，分別為13家和10家。

資料來源：Wind 中信建投證券

地域分布方面，北交所首批81家上市公司中，江蘇省有12家企業(yè)排在第一，北京、廣東位列其后，分別有11家和10家公司。

市值方面，北交所首批上市公司總市值合計2801.27億元，平均總市值為34.58億元，低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。

其中，7股的總市值在50億元以上，貝特瑞、連城數(shù)控、吉林碳谷、長虹能源4股的總市值超百億元。截至11月12日收盤，貝特瑞總市值達(dá)912億元，位列第一。此外，還有17家公司最新市值在10億元以下，市值最小的同心傳動僅 3.05 億元。

業(yè)績方面，81家公司中有75家披露了今年前三季度的經(jīng)營情況。平均營業(yè)收入為5.63億元，總營收為422.41億元，營業(yè)收入規(guī)模多數(shù)在1-5億元區(qū)間。73家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，51家凈利潤出現(xiàn)同比增長，占比近七成。

其中，營收規(guī)模最高為貝特瑞，公司前三季營業(yè)收入68.51億元，凈利潤11.14億元。營收規(guī)模最低的為諾思蘭德，前三季度營業(yè)收入僅0.35億元，凈利潤-0.39億元，也是目前首批北交所上市公司中僅有的2家虧損企業(yè)之一（另一家為殷圖網(wǎng)聯(lián)）。

凈利潤增幅最大的是科達(dá)自控，前三季度凈利潤同比增長3264.71％，是73股中唯一一家歸屬凈利潤增幅超32倍的企業(yè)。值得注意的是，科達(dá)自控為國家級“專精特新”企業(yè)，也是10只新股中發(fā)行市盈率最高的，為45.34倍。

醫(yī)療保健成為北交所首批上市公司中最賺錢的行業(yè)，在銷售毛利率排名前10的企業(yè)中，前8名均為該行業(yè)，其中，三元基因銷售毛利率高達(dá)81%，名列第一。但從銷售凈利率來看，最賺錢的公司為泰祥股份。

從研發(fā)費(fèi)用來看，已公布3季報的首批北交所上市公司合計研發(fā)費(fèi)用為19.55億元，平均研發(fā)費(fèi)用為2606萬元，平均研發(fā)費(fèi)用占比為7.54%。其中，5家企業(yè)研究費(fèi)用過億，貝特瑞以3.84億元居首。

據(jù)鈦媒體App統(tǒng)計，北交所首批上市公司中，有16家被認(rèn)定為國家級“專精特新”小巨人企業(yè)，31家為省級及以上專精特新“小巨人”企業(yè)。

精選層公司三季報亮眼

根據(jù)精選層個股披露的財報數(shù)據(jù)，前三季度精選層整體實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤雙增長，其中，營收同比增長35.31%，較2020年增速提升24.10%；凈利潤同比增速33.33%，較2020增速提升12.31%。

與新三板整體相比，精選層營收增速高于整體。與A股相比，精選層營收同比增速高于主板和創(chuàng)業(yè)板，與科創(chuàng)板基本持平；精選層凈利潤增速高于創(chuàng)業(yè)板和主板，低于科創(chuàng)板。

來源：安信證券

具體來看，精選層企業(yè)營收過10億的有9家，2家增幅超過100%，超八成企業(yè)營收實(shí)現(xiàn)同比增長。其中，貝特瑞營收最高，達(dá)到68.51億元；營收中位數(shù)2.82億元，平均營收為5.97億元；營收增速方面，佳先股份、貝特瑞同比增速超過100%，分別實(shí)現(xiàn)同比增長237.43%、154.18%。

凈利潤方面，除2家虧損外66家公司實(shí)現(xiàn)盈利，盈利企業(yè)占比達(dá)97.06%，高于A股；近七成精選層企業(yè)三季報凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，其中貝特瑞、吉林碳谷、五新隧裝、拾比佰、佳先股份、長虹能源、數(shù)字人、蓋世食品、豐光精密、同惠電子、智新電子、富士達(dá)12家凈利增幅超過50%。另外，貝特瑞和吉林碳谷2家企業(yè)利潤增速超100%，其中，貝特瑞以10.90億元凈利潤高居榜首，同比增速達(dá)到207.91%。

從行業(yè)角度來看，原材料、工業(yè)和醫(yī)療保健是精選層凈利潤最高的三個行業(yè)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤18.65億元、8.56億元和3.91億元；從增速角度來看，原材料、電信業(yè)務(wù)、公用事業(yè)和日常消費(fèi)品同比增速居前，分別實(shí)現(xiàn)同比增速95.21%、54%、37.11%和31.19%。

另據(jù)鈦媒體App統(tǒng)計，目前已有5家精選層公司發(fā)布轉(zhuǎn)板公告，分別是：觀典防務(wù)、翰博高新、泰祥股份、龍竹科技、新安潔。其中，觀典防務(wù)擬轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板，其余四家擬轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板。

受北交所利好消息影響，9月以來精選層整體市值增長超過30%。本周精選層股票整體實(shí)現(xiàn)普漲，總成交額達(dá)82.14億元，環(huán)比增長52.27%；總成交量達(dá)4.90億股，環(huán)比增長51.16%。

上市以來，精選層共有32只個股累計漲幅超過100%，占比45%；精選層累計漲幅中位數(shù)為90.90%，平均漲幅達(dá)到127.5%。其中，漲幅最高的個股是長虹能源，達(dá)到611.75%；其次是吉林碳谷，漲幅為611.08%。此外，“市值一哥”同時也是“盈利王”的貝特瑞，漲幅達(dá)到452.61%，位于精選層公司漲幅榜第五。

數(shù)據(jù)來源：Wind 精選層個股漲幅Top10

目前為止，國源科技是精選層唯一一只累計下跌的股票，累計跌幅達(dá)到12.85%。

自北京證券交易所官宣設(shè)立以來，已有錦好醫(yī)療、廣咨國際、廣脈科技、海希通訊、禾昌聚合5家公司掛牌精選層，掛牌首日均報紅盤。平均首日漲幅54.05%，平均換手率33.63%。其中，11月3日掛牌的廣脈科技首日開盤即迎來暴漲，盤中一度漲幅達(dá)105%。最終報收10.89元/股，較發(fā)行價上漲上漲87.76%。

今年以來，共有30只新股登陸精選層，其中21只個股掛牌首日收漲。相比之下，去年共有41家公司晉層，掛牌首日股價收漲的僅14家。

經(jīng)過10月份一波調(diào)整，當(dāng)前精選層市場反應(yīng)較為理性。隨著北交所開市臨近，精選層近期成交活躍度提升明顯，新股申購也較為活躍。

專精特新個股領(lǐng)漲

北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，對“更早、更小、更新”的“專精特新”企業(yè)提供全方位扶持。這無疑給了廣大中小企業(yè)更豐富的想象空間。

據(jù)統(tǒng)計，北交所81家上市企業(yè)中，有16家獲得國家級“專精特新”企業(yè)認(rèn)定。其中，71家精選層掛牌公司中，有13家被認(rèn)定；而直升北交所的10家企業(yè)里，有3家也被認(rèn)定為專精特新“小巨人”。

它們分別是第一批：潤農(nóng)節(jié)水；第二批：三友科技、富士達(dá)、安徽鳳凰、科達(dá)自控；第三批：德瑞鋰電、萬通液壓、觀典防務(wù)、長虹能源、泰祥股份、錦好醫(yī)療、中寰股份、同心傳動。這16家企業(yè)中，有6家屬于工業(yè)，5家屬于信息技術(shù)，4家屬于可選消費(fèi)，1家屬于醫(yī)療保健。

數(shù)據(jù)來源：Wind 16家專精特新“小巨人”企業(yè)市值排名

據(jù)統(tǒng)計，16家專精特新企業(yè)的平均市值為27.46億元，平均動態(tài)市盈率為42.05倍。其中，市值最高的為長虹能源，達(dá)到129億元；動態(tài)市盈率最高的是云創(chuàng)數(shù)據(jù)，為74.72倍；同心傳動無論市值還是市盈率，在16家企業(yè)中均排名末位。

鑒于創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層不強(qiáng)制要求披露三季報，下文僅以已掛牌的精選層13家專精特新企業(yè)三季報情況進(jìn)行分析。

截至2021年三季末，13家專精特新“小巨人”企業(yè)前三季度全部實(shí)現(xiàn)盈利，其中，3家企業(yè)凈利潤增速超過50%；除星辰科技和錦好醫(yī)療外，11家企業(yè)營收實(shí)現(xiàn)正增長。此外，13家企業(yè)中，長虹能源前三季度營收、凈利潤均為第一，分別為22.25億元和2.03億元，同比增速均在70%左右；排名第二的五新隧裝，雖然營收（5.43億元）、凈利潤（0.84億元）遠(yuǎn)不及長虹能源，但增速要高于前者。

數(shù)據(jù)來源：Wind 精選層專精特新“小巨人”Q3業(yè)績

在13家專精特新“小巨人”中，長虹能源除了營收、凈利潤雙第一外，還是研發(fā)費(fèi)用最高的企業(yè)，前三季度總投入達(dá)到1.1億元，排名第二的富士達(dá)研發(fā)費(fèi)用為0.39億元；而前三季度研發(fā)費(fèi)用率超過10%的企業(yè)有兩家，分別是星辰科技（13.73%）和云創(chuàng)數(shù)據(jù)（12.11%）。

精選層13家專精特新“小巨人”中，上市以來累計漲幅超過100%的個股有8只，占比62%，平均漲幅達(dá)到167.4%，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于精選層整體情況。（參考上文，精選層漲幅超100%的個股占比41%，整體平均漲幅達(dá)到87.14%）

數(shù)據(jù)來源：Wind 精選層專精特新“小巨人”漲幅排名

具體來看，13家企業(yè)中漲幅最高的是長虹能源，累計漲幅達(dá)到568.3%；漲幅最低的云創(chuàng)數(shù)據(jù)也有12.80%。此外，盡管星辰科技營收、凈利潤在13家專精特新“小巨人”中墊底，自上市以來仍累計了202.88%的漲幅，排名13家企業(yè)中第五位。

綜合來看，北交所待上市的16家專精特新“小巨人”企業(yè)里，除長虹能源市值過百億外，其余15家企業(yè)（包括未掛牌的3家）市值都不超過60億元。這也是專精特新企業(yè)的共同特點(diǎn)：規(guī)模不大、正處于資本投入期、研發(fā)投入更大、盈利能力更強(qiáng)、資產(chǎn)負(fù)債率偏低、成長性更強(qiáng)。

今年以來，“專精特新”成為A股市場熱門主題。7月，中共中央政治局會議首次將發(fā)展“專精特新”中小企業(yè)上升至國家層面，強(qiáng)調(diào)加快解決“卡脖子”難題，引發(fā)資本市場高度關(guān)注。9月，宣布成立北交所，在資金、平臺建設(shè)、資本市場支持等方面對“專精特新”中小企業(yè)進(jìn)行全面扶持。

隨著政策加大扶持力度以及市場認(rèn)可度的不斷提升，“專精特新”中小企業(yè)將迎來加速發(fā)展。未來北交所有望成為服務(wù)“專精特新”企業(yè)的主陣地。

機(jī)構(gòu)加碼布局北交所

隨著北交所開市進(jìn)入倒計時，市場對于北交所的投資熱情達(dá)到高潮。截至11月12日，累計有超210萬戶投資者預(yù)約開通北交所合格投資者權(quán)限，開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。共有112家證券公司獲得會員資格成為北交所正式會員。

與此同時，各路增量資金紛紛加碼布局北交所相關(guān)概念。

首先，券商大舉加倉精選層。據(jù)統(tǒng)計，截至今年三季度末，有23家精選層公司股票獲券商持倉。其中，長虹能源、觀典防務(wù)的前十大股東中分別出現(xiàn)了4家券商；智新電子、同享科技等2家公司股票的前十大股東中分別出現(xiàn)了3家券商。

從持股數(shù)量來看，上述23家精選層公司股票中，券商今年三季度持股數(shù)量超100萬股的個股有18只，觀典防務(wù)本期券商持股數(shù)量居首，達(dá)到989.81萬股，連城數(shù)控、智新電子等2家公司股票在今年三季度券商持股數(shù)量也均超500萬股。

有券商預(yù)計，北交所的設(shè)立在有效擴(kuò)容市場的同時，或?yàn)槿處砀哌_(dá)百億元的增量收入。

此外，公募基金也在積極布局。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，目前為止已有9家基金公司申報了以“北交所”命名的主題基金，其中不乏易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富等頭部基金公司；此外還有6家公司申報了“專精特新”主題基金。這些基金公司表示，本次申報的產(chǎn)品主要投向北交所上市股票，通過精選各板塊成長股，在嚴(yán)控風(fēng)險基礎(chǔ)上力求獲取企業(yè)成長收益。

一級市場也燃起了“北交所熱”，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)競相推薦合適的企業(yè)申報。

藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇認(rèn)為，過去20年更多的是移動互聯(lián)網(wǎng)模式的創(chuàng)新，但接下來20年主要是由科技含量更高的創(chuàng)業(yè)者帶來科研技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新?！皩＞匦隆毙【奕酥铝τ凇把a(bǔ)短板”、解決“卡脖子”難題，使得中小企業(yè)未來在國際上能夠具備較強(qiáng)的定價權(quán)。這些正是中國GDP增長的含金量。

君奇資本總裁表示，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)目前主要聚焦為四個方向的企業(yè)融資：一是專精特新中小企業(yè)；二是戰(zhàn)略新興行業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)；三是向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)；四是向高品質(zhì)生活升級的服務(wù)性行業(yè)。

市場對于北交所的期盼其實(shí)不難理解。過去由于證券市場對盈利指標(biāo)的硬性規(guī)定，導(dǎo)致很多優(yōu)秀企業(yè)無法在國內(nèi)上市。從科創(chuàng)板開始，雖然調(diào)整了上市規(guī)則，允許企業(yè)可以在不盈利的狀態(tài)下上市，但市值門檻仍然高達(dá)10億；如今北交所把上市門檻定為2億市值，門檻遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板，已是前所未有的創(chuàng)新。用專家們的話來說，就是“投資人能更早退出、有更明確的預(yù)期，同時將促進(jìn)更多社會資金加大對專精特新等行業(yè)隱形冠軍企業(yè)的支持，形成良性循環(huán)?！?/p>

對此，復(fù)旦發(fā)展研究院金融研究中心主任孫立堅(jiān)教授表示，在投資“小巨人”企業(yè)時，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要弱化對經(jīng)營業(yè)績和盈利能力等“硬指標(biāo)”的關(guān)注，而應(yīng)更注重企業(yè)的“軟實(shí)力”：一是看創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是否有“十年磨一劍”的凝聚力；二是仔細(xì)甄別企業(yè)是在風(fēng)口上創(chuàng)業(yè)，還是在某一細(xì)分領(lǐng)域深耕多年；三是查看企業(yè)專利是否能適應(yīng)不同技術(shù)路線，防止“批發(fā)”專利，導(dǎo)致技術(shù)路線單一。

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