拼多多繼續(xù)盈利，但在阿里和京東增速均放緩之際，其營(yíng)收也沒(méi)有達(dá)到預(yù)期。

11月26日，拼多多發(fā)布2021年第三季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收215.06億元，較去年同期的142.10億元增長(zhǎng)51%，低于市場(chǎng)預(yù)期的264.74億元；歸母凈利潤(rùn)16.40億元，而去年同期凈虧損7.85億元；不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸母凈利潤(rùn)為31.50億元，而去年同期凈利潤(rùn)為4.66億元。

對(duì)此，市場(chǎng)給出了消極的反饋：當(dāng)日拼多多盤中一度暴跌超19%，股價(jià)創(chuàng)近一年新低，截至收盤跌15.86%，報(bào)68.46美元。

用戶增長(zhǎng)觸及天花板

從其歷年財(cái)報(bào)來(lái)看，自2018年上市起，拼多多以高增速一路壯大，除了2019年第四季度至2020年第三季度期間，其季度營(yíng)收同比增速一直保持在100%以上。而近兩個(gè)季度，拼多多表現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)乏力的趨勢(shì)。2021年第三季度，拼多多營(yíng)收同比增長(zhǎng)51%，相比之下，二季度為89%，一季度更是高達(dá)239%；營(yíng)收環(huán)比二季度甚至出現(xiàn)下滑。

本季度，在線營(yíng)銷服務(wù)收入為其主要增長(zhǎng)來(lái)源，達(dá)179.46億元，較2020年同期的124.85億元增長(zhǎng)43.7%；交易服務(wù)收入也由去年同期的13.32億元增至34.77億元。

據(jù)悉，2020年第四季度，拼多多首次在財(cái)報(bào)中增加了自營(yíng)業(yè)務(wù)（在財(cái)報(bào)中展現(xiàn)為1P商品銷售業(yè)務(wù)），即過(guò)去以平臺(tái)模式為主的拼多多，將部分商品銷售的收入全部計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，主要覆蓋數(shù)碼、3C產(chǎn)品，主要目的是為了擴(kuò)充平臺(tái)SKU，吸引商家入駐，以及這類產(chǎn)品自營(yíng)效率更高。

值得注意的是，2021年第一季度，該業(yè)務(wù)收入占比達(dá)23%，上升為第二大收入來(lái)源，但第二季度迅速下降，本季度繼續(xù)縮水，也是拼多多整體營(yíng)收不及預(yù)期的主要原因。

對(duì)此，拼多多財(cái)務(wù)副總裁馬靖在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上回應(yīng)，最初開(kāi)展這一業(yè)務(wù)的時(shí)候，就清楚表示1P（自營(yíng)）業(yè)務(wù)只是暫時(shí)性地為消費(fèi)者提供商家未銷售的產(chǎn)品。因此，1P業(yè)務(wù)并不是拼多多的重點(diǎn)關(guān)注所在?！半S著平臺(tái)商家銷售產(chǎn)品愈加多樣化，未來(lái)我們不認(rèn)為1P業(yè)務(wù)會(huì)為拼多多帶來(lái)更高收入。”

用戶方面，截至2021年9月30日，拼多多年度活躍買家數(shù)達(dá)到8.673億，單季新增1740萬(wàn)。相比之下，其一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日，拼多多年活躍買家數(shù)達(dá)8.238億，單季新增3580萬(wàn)；二季度該數(shù)據(jù)為8.499億，單季新增2160萬(wàn)。

分析認(rèn)為，拼多多的用戶規(guī)模已經(jīng)觸及互聯(lián)網(wǎng)用戶增長(zhǎng)的天花板，未來(lái)滲透增長(zhǎng)空間只會(huì)更有限。拼多多董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳磊在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上也提到，“現(xiàn)在拼多多的用戶基數(shù)已經(jīng)很大了，如何讓消費(fèi)者嘗試新的品類、獲得新的體驗(yàn)，如何能夠滿足他們不斷增長(zhǎng)的預(yù)期，從而提升用戶的信任度，提升我們用戶的心理占有率，是拼多多面臨的新挑戰(zhàn)?！?/p>

營(yíng)銷費(fèi)用三連降，戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向“農(nóng)研”

盡管增長(zhǎng)放緩，拼多多還是在2021年第三季度實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩個(gè)季度盈利。馬靖表示，主要原因在于銷售及營(yíng)銷支出帶來(lái)的杠桿作用。

此前，“燒錢”是拼多多的標(biāo)簽之一，相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，拼多多營(yíng)銷費(fèi)用占營(yíng)收的比例在100%上下跳動(dòng)，甚至有時(shí)花的比賺的還要更多。本季度，拼多多的銷售及營(yíng)銷費(fèi)用為100.506億元，環(huán)比減少3%，較去年同期的100.719億元同樣略有下降，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度呈下降趨勢(shì)。

研發(fā)投入?yún)s創(chuàng)新高，達(dá)到24.224億元，同比增長(zhǎng)34%，主要用于技術(shù)平臺(tái)的投入和研發(fā)人員的招募。據(jù)拼多多年報(bào)披露，公司約60%的員工為研發(fā)人員。

“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，盈利并不是拼多多任何一個(gè)內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的終極KPI。我們更專注于長(zhǎng)期投資以滿足用戶的基本需求……拼多多目前正將重點(diǎn)與投資轉(zhuǎn)向研發(fā)領(lǐng)域，我們希望加大研發(fā)領(lǐng)域的投資，以便為未來(lái)的穩(wěn)定長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)?！瘪R靖稱，預(yù)計(jì)未來(lái)的研發(fā)費(fèi)用還會(huì)進(jìn)一步增加。

陳磊也表示，拼多多會(huì)將過(guò)去5年在營(yíng)銷方面的重心，更多地轉(zhuǎn)向研發(fā)，并利用拼多多在技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)業(yè)數(shù)字化。

2021年8月，拼多多設(shè)立“百億農(nóng)研專項(xiàng)”，宣布將第二季度及未來(lái)幾個(gè)季度的利潤(rùn)優(yōu)先投入該專項(xiàng)。9月底，“百億農(nóng)研專項(xiàng)”獲得了股東大會(huì)的批準(zhǔn)。在第二季度利潤(rùn)全部投入該專項(xiàng)之后，拼多多本季度全部利潤(rùn)將繼續(xù)投入該專項(xiàng)，進(jìn)一步推動(dòng)農(nóng)業(yè)科技普惠。

“與此同時(shí)，我們看到年輕一代正在迅速成熟，并將在未來(lái)6到12個(gè)月內(nèi)提拔更多年輕領(lǐng)導(dǎo)者擔(dān)任關(guān)鍵角色?！标惱谘a(bǔ)充說(shuō)。

此外，在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，陳磊就當(dāng)下的網(wǎng)購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)格局回答分析師提問(wèn)時(shí)談到，在動(dòng)態(tài)的環(huán)境中，越來(lái)越多的平臺(tái)或者平臺(tái)性的企業(yè)參與到電商行業(yè)中，是合乎商業(yè)邏輯的。最近出臺(tái)的一系列監(jiān)管措施，也是在推進(jìn)整個(gè)電商行業(yè)向著良性競(jìng)爭(zhēng)、有序的方向發(fā)展。而更多的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)對(duì)用戶、整個(gè)行業(yè)以及在行業(yè)中的企業(yè)有著長(zhǎng)期的、正面的、積極的影響。

“一個(gè)企業(yè)要發(fā)展，最核心還是要回到自身，理解自身存在的價(jià)值和目的是什么。拼多多是農(nóng)產(chǎn)品起家的，我們更多滿足的是用戶日常的基本需求。拼多多希望為用戶提供柴米油鹽醬醋茶這樣的服務(wù)，這是和其他電商企業(yè)存在差別的地方?！睆年惱诘慕嵌葋?lái)看，拼多多投入“農(nóng)研專項(xiàng)”也就不難理解了。

（作者｜劉萌萌）

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