多重因素疊加，昨晚中概股集體暴跌，甚至跌出了股災(zāi)的味道。

12月3日晚，受滴滴從美股退市，并啟動(dòng)在香港上市消息的影響，滴滴股價(jià)開(kāi)盤(pán)大幅下挫。隨后在美上市的中概股也都出現(xiàn)集體大跌。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，引發(fā)此次中概股暴跌的主要原因源自美國(guó)證券交易委員會(huì)的監(jiān)管和打壓。據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)國(guó)際，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）宣布通過(guò)一項(xiàng)法規(guī)修正案，要求在美上市中資企業(yè)披露更多信息。

也有機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)，中概股大跌與大資金12月3日拋售美股也有一定關(guān)聯(lián)。據(jù)其介紹，很多機(jī)構(gòu)尤其是私募通過(guò)收益互換購(gòu)買(mǎi)美股。

滴滴退市股價(jià)暴跌，熱門(mén)中概股遭“血洗”

12月3日上午，滴滴出行官方微博發(fā)布公告：經(jīng)認(rèn)真研究，公司即日起啟動(dòng)在紐交所退市的工作，并啟動(dòng)在香港上市的準(zhǔn)備工作。

滴滴于今年6月30日低調(diào)登陸紐交所，作為網(wǎng)約車(chē)出行平臺(tái)，滴滴自遞交招股書(shū)以來(lái)便大獲資本青睞，作為被資本追逐的對(duì)象，滴滴背后有著軟銀、高瓴、紅杉、鼎暉等眾多知名PE的加持。原計(jì)劃40億美元的籌資目標(biāo)在上市交易前已獲得10倍超額認(rèn)購(gòu)，提前結(jié)束認(rèn)購(gòu)。

然而，上市僅隔2日，國(guó)家網(wǎng)信辦發(fā)布通報(bào)，對(duì)其展開(kāi)網(wǎng)絡(luò)安全審查，并在審查期間停止新用戶(hù)注冊(cè)。7月4日，網(wǎng)信辦宣布根據(jù)舉報(bào)，經(jīng)檢測(cè)核實(shí)，“滴滴出行”APP存在嚴(yán)重違法違規(guī)收集使用個(gè)人信息問(wèn)題，并要求滴滴參照國(guó)家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行整改。隨后，網(wǎng)信辦發(fā)布通報(bào)，要求滴滴旗下25款A(yù)PP下架。7月16日，國(guó)家網(wǎng)信辦會(huì)同公安部、國(guó)家安全部、自然資源部、交通運(yùn)輸部、稅務(wù)總局、市場(chǎng)監(jiān)管總局等部門(mén)聯(lián)合進(jìn)駐滴滴開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)安全審查。

受滴滴退市消息的影響，滴滴股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，股價(jià)開(kāi)盤(pán)大幅下挫，截至周五美股收盤(pán)，跌22.18%。自今年6月30日上市以來(lái)，按照14美元/股的發(fā)行價(jià)來(lái)算，滴滴出行股價(jià)整體跌幅達(dá)44.29%，市值蒸發(fā)約300億美元。而按照滴滴最高價(jià)18.01美元/股來(lái)算，滴滴股價(jià)下跌56.69%，總市值蒸發(fā)492億美元，約3139億人民幣，股價(jià)和總市值雙雙腰斬。

市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)的背后，滴滴的退市方式也頗受關(guān)注。據(jù)媒體報(bào)道，滴滴從美股退市轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，或選擇轉(zhuǎn)股方式完成，而非以通常會(huì)有溢價(jià)的私有化方式從美股退市。

其他熱門(mén)中概股周五也遭遇重挫，新能源汽車(chē)股下挫；蔚來(lái)下跌11.19%，小鵬下跌9.30%，理想下跌15.95%。網(wǎng)易有道跌超17%，霧芯科技跌超16%，愛(ài)奇藝跌超15%，金山云跌超14%，趣頭條跌近14%。騰訊音樂(lè)跌近12%，斗魚(yú)跌超11%，新東方跌超9%，唯品會(huì)跌近9%。

另一方面，有機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)，中概股大跌與中證協(xié)12月3日出臺(tái)的收益互換新規(guī)也有一定關(guān)聯(lián)。據(jù)其介紹，很多機(jī)構(gòu)尤其是私募，通過(guò)收益互換買(mǎi)美股。

12月3日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱(chēng)《管理辦法》）。自《管理辦法》發(fā)布之日起，未取得交易商資質(zhì)的證券公司不得新增收益互換業(yè)務(wù)；已實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)的，應(yīng)自行制定整改計(jì)劃，在一年內(nèi)有序了結(jié)存量業(yè)務(wù)。

中證協(xié)表示，《管理辦法》，從交易商管理、投資者適當(dāng)性管理、交易標(biāo)的及合約管理、保證金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、禁止行為、數(shù)據(jù)報(bào)送及監(jiān)測(cè)監(jiān)控、自律管理等八個(gè)方面對(duì)收益互換業(yè)務(wù)提出了規(guī)范要求，旨在推動(dòng)證券公司提升專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力和合規(guī)風(fēng)控水平，促進(jìn)證券公司收益互換業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

誰(shuí)是中概股雪崩背后的“幕后”推手？

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，引發(fā)此次中概股“雪崩”的一大原因仍是美國(guó)方面推出的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》相關(guān)的信息提交與披露的實(shí)施細(xì)則。美國(guó)證監(jiān)會(huì)12月2日公告，該法將正式開(kāi)始推進(jìn)實(shí)施。

據(jù)外媒報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）出臺(tái)一條新規(guī)則，要求在美國(guó)證券交易所上市的中國(guó)公司必須披露其所有權(quán)結(jié)構(gòu)和審計(jì)細(xì)節(jié)，即使信息是來(lái)自相關(guān)外國(guó)司法轄區(qū)。

路透社指出，美國(guó)證券交易委員會(huì)的這一規(guī)則推進(jìn)了一項(xiàng)進(jìn)程，最終可能導(dǎo)致 200 多家中國(guó)公司被美國(guó)交易所剔除，并可能降低一些中國(guó)公司對(duì)美國(guó)投資者的吸引力。

這一新規(guī)則也被認(rèn)為響應(yīng)了美國(guó)國(guó)會(huì)于 2020 年 12 月通過(guò)的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》，該法旨在確保在美國(guó)上市的外國(guó)公司，特別是中國(guó)公司，遵守美國(guó)的法規(guī)。

與之前的《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》的監(jiān)管細(xì)則修正案征求意見(jiàn)稿對(duì)比，新規(guī)則（最終修正案）明確規(guī)定，美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)審查委員會(huì)（PCAOB）無(wú)法有效開(kāi)展審計(jì)檢查工作三年的時(shí)間起算點(diǎn)從2021年財(cái)年開(kāi)始，且增加要求公司需披露自己是否采用VIE架構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著在美上市中概股還有約兩年的時(shí)間認(rèn)真評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)管理和上市地選擇，并抓緊時(shí)間付諸行動(dòng)。

依據(jù)該法案，如果一家赴美上市公司因使用外國(guó)會(huì)計(jì)事務(wù)所而導(dǎo)致美國(guó)會(huì)計(jì)行業(yè)自律組織——美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）不能對(duì)其具體的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，該企業(yè)需要證明自身不為外國(guó)政府所有或操縱。如果美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)連續(xù)三年不能檢查審計(jì)底稿，美國(guó)證監(jiān)會(huì)將禁止該上市公司證券在美國(guó)證券交易所進(jìn)行交易。

美國(guó)SEC一名官員表示，總而言之， “最終敲定的規(guī)則將允許投資者輕松識(shí)別其審計(jì)公司位于 PCAOB 無(wú)法完全檢查的外國(guó)司法管轄區(qū)的上市公司。此外，外國(guó)（證券）發(fā)行公司將被要求披露這些實(shí)體的外國(guó)政府持股水平。”

據(jù)悉，中國(guó)企業(yè)將有 15 天的時(shí)間對(duì)美國(guó)SEC指定他們需要加強(qiáng)披露的規(guī)定提出異議，后者則有長(zhǎng)達(dá)三年的時(shí)間來(lái)命令不遵守規(guī)則的中資企業(yè)退市。

此前，《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》數(shù)次獲得重大進(jìn)展，都曾引發(fā)中概股市場(chǎng)情緒劇烈波動(dòng)。例如，2020年5月，該法案在立法層面獲得美國(guó)參議院投票通過(guò)，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)由此暴跌逾4%。

美證券監(jiān)管政治化損人害己！香港市場(chǎng)宜做兩手準(zhǔn)備

12月3日，外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)主持例行記者會(huì)。有記者提問(wèn)：美國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)周四通過(guò)一項(xiàng)規(guī)定，允許其將無(wú)法向?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)提供信息的外國(guó)公司從華爾街交易所摘牌。這可能會(huì)阻止中國(guó)公司在美國(guó)上市。你對(duì)此有何回應(yīng)？

趙立堅(jiān)對(duì)此表示，美方的有關(guān)做法是對(duì)中國(guó)企業(yè)政治打壓的又一個(gè)具體行動(dòng)，也是美方打壓遏制中國(guó)發(fā)展的又一個(gè)具體表現(xiàn)。我們對(duì)此表示堅(jiān)決反對(duì)。

中方始終認(rèn)為，在資本市場(chǎng)高度全球化的今天，有關(guān)各方開(kāi)誠(chéng)布公地就加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作、保護(hù)投資者合法權(quán)益等議題，加強(qiáng)對(duì)話(huà)與合作，才是解決問(wèn)題的正道。將證券監(jiān)管政治化，損人害己，將使美國(guó)投資者失去投資許多世界上增長(zhǎng)最快公司的機(jī)會(huì)，也將使美國(guó)專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)失去許多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

“如果中企集體退市，那么這對(duì)美國(guó)證券行業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)巨大的打擊，也就是說(shuō)，其產(chǎn)生的影響是雙向的?！敝袊?guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員何偉文3日接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)也表示，“即使我們失去了美國(guó)這個(gè)市場(chǎng)，但中國(guó)內(nèi)地現(xiàn)在開(kāi)放資本市場(chǎng)的步子越來(lái)越大，美國(guó)投資者非常踴躍。另外香港的國(guó)際資本投入也有所增加，歐洲各大股市也沒(méi)有對(duì)中國(guó)企業(yè)關(guān)門(mén)。也就是說(shuō)，若中企大規(guī)模從美國(guó)退市，那么也不是什么不得了的事?！?/strong>

華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟今日則發(fā)表《中概股應(yīng)高度重視美國(guó)監(jiān)管壓力，香港市場(chǎng)宜做兩手準(zhǔn)備》一文，表示在美國(guó)監(jiān)管壓力和不確定性下，中概股的股價(jià)表現(xiàn)在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可能會(huì)加大波動(dòng)。

“正值年末，不少投資者選擇獲利離場(chǎng)或持幣觀(guān)望以避開(kāi)高波動(dòng)期，著眼于在2022年初布局配置。從美股投資者行為模式來(lái)說(shuō)，每年1月份也是重新入場(chǎng)、調(diào)整部署的最重要月份，這給中概股的股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)一步帶來(lái)壓制。”

龐溟認(rèn)為，值得注意的是，港交所在11月19日公布了優(yōu)化及簡(jiǎn)化海外發(fā)行人上市制度的咨詢(xún)總結(jié)。新修訂將于2022年1月1日生效，總的來(lái)說(shuō)，赴港第二上市或雙重主要上市將更為靈活、更加便利。對(duì)港股市場(chǎng)而言，中概股回歸長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)能為港股市場(chǎng)帶來(lái)更高的關(guān)注度、流動(dòng)性、代表性、交投量和估值水平。

他表示，估計(jì)未來(lái)會(huì)有更多新經(jīng)濟(jì)公司選擇赴港第二上市、雙重主要上市或初次上市，恒生指數(shù)以及其他主要指數(shù)中這些行業(yè)的比重將進(jìn)一步提升。目前已在港交所二次上市的公司中，交易高度集中在頭部的幾家互聯(lián)網(wǎng)公司中，阿里巴巴、京東、網(wǎng)易和百度占了日均交易量的86%，而且換手率顯著低于港股整體水平。