昨天（12月24日）對A股來說是黑暗的一天，三大指數(shù)集體下跌，其中新能源板塊跌幅特別明顯，寧德時代作為A股“新能源和鋰電池一哥”跌超7%，市值一日蒸發(fā)超千億。

而事實上，這也已經(jīng)是本周內(nèi)，寧德時代的第二次暴跌，在12月20日，寧德時代已創(chuàng)下單日接近6.5%的跌幅。更早之前的12月6日、7日更是連續(xù)兩日創(chuàng)下單日接近4.5%的跌幅。自12月初以來，寧德時代就從高位一路震蕩回落，股價也從12月3日的690元左右，回落到今天的576元，一個月內(nèi)市值已縮水接近三千億?？梢?2月24日的再次暴跌，并不偶然。

同時鈦媒體產(chǎn)研部也看到，暴跌的不僅是寧德時代。

鈦媒體科股寶數(shù)據(jù)顯示，新能源概念股和鋰電池概念股股價整體跌幅分別達到2.38%和3.40%，分別有78.8%和88.21%的股票出現(xiàn)下滑。

從個股數(shù)據(jù)來看，12月24日跌幅最高的新能源概念股如亞瑪頓、愛康科技、伊戈爾、英洛華、中天科技等，跌幅都超過7.25%，其中亞瑪頓跌停。

新能源概念股按照市值高低來看，12月24日當天，北方華創(chuàng)跌3.17%，比亞迪跌3.57%、陽光電源跌5.51%、贛鋒鋰業(yè)跌4.90%、億緯鋰能跌5.83%、隆基股份跌2.89%、國軒高科跌6.40%、欣旺達跌3.44%、杉杉股份跌3.44%。

鋰電池概念股中，德方納米、龍蟠科技、永太科技、西藏城投在12月24日的跌幅都已經(jīng)超過9.90%，其中德方納米股價大跌11.90%。

市場各界人士都在分析下跌原因，普遍比較共識的原因包括兩方面：一是可能與公募基金的調(diào)倉有關(guān)，由于前期新能源板塊漲幅過高，已達到市場預期，加上年底和雙節(jié)來臨，部分較大獲利盤基金開始撤離轉(zhuǎn)而加倉消費等板塊。二是，寧德時代自六月進入“萬億俱樂部”后，股價上漲迅猛，本身市值也面臨調(diào)整期，加之當日鋰電池的短期利空消息誘因，讓調(diào)整期啟動。

可以說，寧德時代市值大幅蒸發(fā)的原因，基金調(diào)倉是一方面，另一方面也是由于前期估值過高，需要進入調(diào)整期。而鋰電池的利空消息不過是個誘因。

寧德時代因為其獨特的市場地位和核心技術(shù)能力，自六月正式邁入萬億俱樂部，市場更為狂熱。短短不到半年，市值最高已增長至12月初的16000億，股價從9月初的486.5元最高上漲至12月初的692元。

早在今年9月22日，鈦媒體Pro會員付費文章《寧德時代依靠鈉電池可以維持萬億市值嗎？》，就曾向投資者做出市場預判，“未來幾個月，寧德時代恐面臨高位震蕩和調(diào)整”。由于去年同期基數(shù)較低的原因，半年業(yè)績顯得凈利潤增速較快，但長期來看，寧德時代凈利潤的增長速度，并不能維持上半年的增速，這說明其當時泡沫已經(jīng)相當明顯，這次年末暴跌的背后也正是這一邏輯。

關(guān)于對寧德時代未來發(fā)展的判斷，鈦媒體科股產(chǎn)業(yè)研究從新能源汽車行業(yè)的發(fā)展、寧德時代在行業(yè)中的地位進行分析。

從行業(yè)發(fā)展空間來看，動力電池行業(yè)未來的增速取決于下游新能源汽車行業(yè)的增速，國內(nèi)新能源汽車銷量自2020年下半年以來銷量保持高速增長，2021年8月銷量達到32.1萬輛，同比增長193.69%，新能源汽車滲透率2021年8月達到18%，2021年前8個月新能源汽車滲透率達到10.79%，新能源汽車滲透率呈現(xiàn)加速上升的趨勢，2016年到2020年底新能源汽車滲透率從1%上升至不到6%，2021年前8個月滲透率達到10.79%，未來一段時間內(nèi)新能源汽車滲透率仍然會呈現(xiàn)出加速上漲的趨勢。

實際上，中汽協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，11月國內(nèi)新能源汽車市場的銷量為45萬輛，同比增長1.2倍，市場滲透率為17.8%，與10月相比繼續(xù)上漲，其中新能源乘用車市場的滲透率為19.5%。今年前11個月，新能源汽車市場的累計銷量為299萬輛，同比增長1.7倍，滲透率為12.7%。中汽協(xié)預測，今年國內(nèi)新能源汽車的銷量有望達到340萬輛。

所以大的新能源汽車勢能并沒有改變。但寧德時代的市場占有率與行業(yè)地位遇到的挑戰(zhàn)也在加大。

未來仍然是行業(yè)龍頭，但市場份額穩(wěn)住不易

關(guān)于寧德時代在動力電池行業(yè)中的地位，從2019年以來寧德時代基本占據(jù)國內(nèi)一半的市場份額，2021H1寧德時代國內(nèi)裝機量25.76GWh，市場份額49.1%，較2020H1同比增長0.8%，國內(nèi)市場份額第二的比亞迪裝機量7.65GWh，市場份額僅有14.6%，與寧德時代差距較大。

根據(jù)寧德時代產(chǎn)能規(guī)劃，到2025年產(chǎn)能規(guī)劃將達到592GWh，是2020年118GWh產(chǎn)能的4倍，全球動力電池第二大巨頭LG2025年產(chǎn)能規(guī)劃430GWh，第三名的松下2025年產(chǎn)能規(guī)劃151GWh。鈦媒體產(chǎn)業(yè)分析部根據(jù)公開資料統(tǒng)計得到：國內(nèi)其它主要動力電池廠商如比亞迪、國軒高科、力神等2025年產(chǎn)能規(guī)劃將會達到接近800GWh，未來寧德時代雖然仍會是國內(nèi)動力電池龍頭老大，但想要占據(jù)一半的市場份額仍然不是件容易的事。

考慮到公司未來的成長性，我們用PEG方法對公司股價進行一下分析，可以看到公司PE（TTM）從2020年以來保持了快速的增長，目前在135左右，公司2021年前三季度凈利潤增速為148.36%， 如果僅是根據(jù)前三季度凈利潤增速來看，PEG小于1，以目前凈利潤的增速是對股價有支撐的，但是考慮到未來三五年內(nèi)公司凈利潤維持如此高的增速基本是很困難的，這也就說明市場目前對公司的估值是相當樂觀的，長期來看投資者還是應該保持謹慎的態(tài)度。

其供應鏈強勢地位或?qū)⒉辉?/p>

對于鋰電池板塊遭遇較強的拋壓，業(yè)內(nèi)分析認為：

一方面寧德時代競爭對手的技術(shù)和產(chǎn)能正持續(xù)上升，另一方面下游整車廠開始和更多的動力電池廠合作以確保電池供應，市場上對寧德時代能否在產(chǎn)業(yè)鏈上繼續(xù)保持強勢地位感到擔憂。

此外，鋰電池板塊遭遇較強拋壓的一大利空誘因是首條鈉離子電池規(guī)模化量產(chǎn)線的建設計劃落地。12月23日，中科海鈉與三峽能源、三峽資本及安徽省阜陽市人民政府達成合作，將共同建設全球首條鈉離子電池規(guī)模化量產(chǎn)線，產(chǎn)能規(guī)模為1GWh，該項目將于2022年正式投產(chǎn)。

寧德時代在產(chǎn)業(yè)鏈上的強勢地位已持續(xù)相當一段時間。其于今年6月進入“萬億俱樂部”，之后并沒有停下腳步。

由于比產(chǎn)業(yè)鏈中其他電池公司議價能力強，寧德時代相對“傲慢”的態(tài)度一直以來備受爭議，不過，目前各家車企也紛紛出現(xiàn)“去寧德時代”的態(tài)度，進一步降低對寧德時代的依賴度。車企們也紛紛入股動力電池公司或者自建電池廠，比如大眾入股國軒高科，戴姆勒成為億緯鋰能戰(zhàn)略投資者。

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