文 | 《財經(jīng)天下》周刊 程靚

編輯 |孫月

開年連續(xù)走綠后，東鵬飲料在良好業(yè)績的刺激下，股價開始攀升。1月18日，東鵬飲料開盤報價158.25元/股，收盤漲停，報收172.15元/股。此后兩個交易日，其股價繼續(xù)走強，整體出現(xiàn)觸底反彈的勢頭。

17日，東鵬飲料發(fā)布公告稱，2021年，預計實現(xiàn)歸母凈利潤11.5億元-12.5億元，同比將增加3.38億元-4.38億元，增幅為41.61%-53.93%；預計實現(xiàn)歸母扣非凈利潤10.5億元-11.5億元，同比將增加2.45億元-3.45億元，增幅為30.45%-42.87%。

作為“功能飲料第一股”，東鵬飲料上市后曾遭遇爆炒，市值一度超過千億。然而，隨著炒作熱點轉移，東鵬飲料的股價已經(jīng)跌去四成。

現(xiàn)在，東鵬飲料還能借助良好的業(yè)績，能再次回歸“王者”地位嗎？

凈利預計大增

根據(jù)公告，東鵬飲料業(yè)績預增的主要原因在于，對全國市場傳統(tǒng)渠道的積極開拓，進一步提升了產品的整體鋪市率與覆蓋廣度；同時推出“能量+”產品線及其他滿足差異化需求的產品，并通過線上線下多維度的推廣方式，拓展了消費者廣度，持續(xù)獲得消費者信賴和復購。

值得一提的是，在去年5月27日東鵬飲料成功登陸上交所，成為A股市場“功能飲料第一股”后，曾一度創(chuàng)下連續(xù)15個漲停板的佳績，從開盤55.52元/股，漲至最高285.7元/股，市值最高飆升至1140億元。

但隨后在消費股整體回調的背景下，東鵬飲料的股價也開始回落。不過，在功能飲料市場上，作為“千年老二”的東鵬飲料能否撐起百倍市盈率和千億市值也一直是個問號。

截至1月20日收盤，東鵬飲料最新報價每股175.79元，總市值為703億元，距離最高點已經(jīng)縮水超400億元。

根據(jù)企查查資料顯示，東鵬飲料集團股份有限公司創(chuàng)立于1987年，是深圳市老字號飲料生產企業(yè)，于2003年9月完成國有企業(yè)向民營股份制企業(yè)改制。2009年推出功能性飲料“東鵬特飲”，被大眾熟知。

2012年，功能性飲料龍頭紅牛的運營方華彬集團與泰國天絲關系破裂，自2016年起華彬紅牛無法再進行廣告營銷。市面上也出現(xiàn)了泰國天絲的其他紅牛產品。彼時，招牌還不夠響的東鵬飲料趁機開啟了全國化戰(zhàn)略，市場份額也隨即一躍而上。

根據(jù)歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，從2015年至2020年，東鵬飲料市場份額連漲11.1%至16.9%，排名也從行業(yè)第4沖至第2，僅次于紅牛。又據(jù)招股書顯示，2018年-2020年，東鵬飲料分別實現(xiàn)營收30.37億元、42.08億元49.59億元；實現(xiàn)歸母凈利潤2.15億元、5.70億元、8.12億元。

極具競爭力的市場規(guī)模和亮眼的業(yè)績讓東鵬飲料也收獲資本市場的青睞。2021年5月，東鵬飲料成功沖刺IPO，并創(chuàng)下千億市值“功能飲料第一股”的神話。不過，產品單一和“南強北弱”的銷售格局也一直牽絆著東鵬飲料。

產品線單一

讓投資者擔憂的是，能量飲料作為東鵬飲料的主導產品，在總收入中占比過高。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，能量飲料占公司總收入的比例分別為94.99%、95.11%及93.88%。

從公司發(fā)布的2021年三季度財報來看，這一問題還在加劇。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度公司實現(xiàn)營收55.6億元，同比增長37.51%，其中，能量飲料實現(xiàn)收入53.38億元，同比增長41.74%，占公司總收入的96.2%。

對此，新零售專家鮑躍忠認為，東鵬飲料確實存在產品線過于單一的問題，雖然紅牛主要也依賴于功能飲料，但是市場量級已經(jīng)做到了幾百億。相較之下，幾十億規(guī)模的東鵬還是有很大差距。

此外，東鵬飲料的銷售市場也基本集中在廣東市場。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，公司在廣東區(qū)域銷售收入占同期主營業(yè)務收入比例分別為61.10%、60.12%及55.74%。根據(jù)2021年半年報顯示，廣東區(qū)域的主營業(yè)務收入占比有所下降，但仍高達45.05%。

不過，在北方市場上盤踞著的紅牛、戰(zhàn)馬和中沃旗下的體質能量等競爭產品，對于東鵬飲料來說也是不小的挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計，2019年中國能量飲料市場份額占比，紅牛、東鵬特飲、樂虎、體質能量、戰(zhàn)馬、XS及其他分別占比57%、15%、10%、6%、4%、5%和3%。

值得注意的是，在2021年的下半年，東鵬飲料也開始跨界“飲咖啡”了，推出了“東鵬大咖搖搖拿鐵”，主要瞄準18至35歲群體，包括白領和學生，并打出了進口奶源、不含反式脂肪酸、低糖等健康概念。雖然投奔熱門的“即飲咖啡”賽道不失為新的業(yè)績增長選擇，但是殘酷的市場競爭對于東鵬飲料來說還是道阻且長。

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