文｜《財經(jīng)天下》周刊 胡文柳

編｜孫月

1月20日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告表示，2022年將實施首個員工持股計劃。

公告顯示，邁瑞醫(yī)療計劃面向核心員工、技術(shù)骨干等不超過2700名員工，以50元/股受讓304.87萬股，涉及股票全部來自邁瑞醫(yī)療于2021年8月實施的回購，早前回購股份最高成交價為335元/股，最低成交價為316.18元/股，累計耗資10億元。

截至1月20日，邁瑞醫(yī)療收報354.94元/股，漲幅為5.88%。

304萬股分期解鎖，業(yè)績漲幅需超20%

正所謂“天下沒有免費的午餐”，邁瑞醫(yī)療的此次員工持股計劃所獲304.87萬股，需要分三期解鎖，而且需要根據(jù)業(yè)績指標和持有人考核設定各年度具體解鎖比例、數(shù)量。

具體來看，公告顯示，304.87萬股解鎖時點分別為：自邁瑞醫(yī)療公告最后一筆標的股票過戶至本員工持股計劃名下之日起，滿12個月、24個月、36個月，每期解鎖的標的股票比例分別為1/3、1/3、1/3，具體解鎖比例和數(shù)量考核結(jié)果確定。

與此同時，邁瑞醫(yī)療還公布具體業(yè)績考核目標：首批解鎖100萬股，需要2022年凈利潤增長率超20%；第二批解鎖，需要2023年凈利潤，相比2021年增長率超44%。；第三批次解鎖，需要2024年凈利潤，相比2021年增長率超73%。綜合來看，邁瑞醫(yī)療要求3年內(nèi)業(yè)績維持同比增長20%。

該業(yè)績考核目標，對于邁瑞醫(yī)療來說，究竟是不是一件難事呢？

往年財報顯示，2018-2020年，在新冠疫情等影響下，邁瑞醫(yī)療銷售端需求暴增，凈利潤保持高速增長，均超20%。然而，邁瑞醫(yī)療主營業(yè)務等毛利率卻持續(xù)下滑，3年累計下滑2.09個百分點，并且以政府補助為代表的其他收益項目營收在增大，例如，從2019年的3.85億元升高至2020年的4.76億元。

2021年前三季度，邁瑞醫(yī)療雖然凈利潤依舊保持超20%以上的增長，但未出現(xiàn)過2020年那樣的高速增長；而且從單季度來看，邁瑞醫(yī)療凈利潤增長疲弱，第一季度凈利潤同比增30.59%，到第三季度凈利潤只同比增21.42%。但總體來看，凈利增長20%的解鎖條件被認為是相對寬松。

針對員工持股計劃的目的，邁瑞醫(yī)療表示，為建立、完善員工、股東的利益共享機制等。值得注意的是，2022年1月初，市場傳聞邁瑞醫(yī)療業(yè)績不達預期，多家分公司業(yè)績完成度不及50%，銷售人員大批量離職等消息，對此，邁瑞醫(yī)療正面回應，沒有發(fā)生業(yè)績不達預期、銷售人員離職的事件。

市值蒸發(fā)1714億元

實際上，邁瑞醫(yī)療在公布員工持股計劃之際，市值已較最高點蒸發(fā)1714億元。

2021年7月1日，邁瑞醫(yī)療市值迎來歷史最高點6029.71億元，然而，自此，邁瑞醫(yī)療股價呈下滑趨態(tài)勢，不到2個月時間，2021年8月20日，邁瑞醫(yī)療股價跌至當年最低點278.09元/股，市值較最高點一度蒸發(fā)超2600億元；在此之后，邁瑞醫(yī)療股價未再重現(xiàn)輝煌，一直300元/股上下徘徊。

在股價持續(xù)波動之時，邁瑞醫(yī)療還面臨著已經(jīng)解禁的巨額股票，承擔著股東可能隨時套現(xiàn)走人的不確定性風險。

2021年10月18日，邁瑞醫(yī)療迎來最后一批股票解禁，解禁總股數(shù)高達6.62億股，占總股本的54.49%，按當日的收盤價378.03元/股計算，解禁股票總市值高達2504.32億，至此，邁瑞醫(yī)療總股本12.16億股實現(xiàn)全流通。

此次巨額解禁涉及的股東只有4位，分別是控股股東順高發(fā)展有限公司和Magnifice（HK）Limited，以及上市前已入股的股東深圳睿隆咨詢服務合伙企業(yè) （有限合伙）、深圳睿福管理咨詢合伙企業(yè) （有限合伙） ，這批解禁股份的成本在47.95元/股左右，也就是說，按照2022年1月20日收盤價354.94元/股計算，這批解禁股份已經(jīng)有近7倍的浮盈利潤。

截至目前，邁瑞醫(yī)療還沒有發(fā)生大規(guī)模減持套現(xiàn)的情況，但是面對巨額的浮盈利潤，上述股東是否選擇套現(xiàn)走人，這已經(jīng)成了懸在邁瑞醫(yī)療頭上的“達摩克利斯之劍”。

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