3月31日，長(zhǎng)城汽車(chē)發(fā)布2021年年報(bào)，公司2021年?duì)I收1364億元，同比增長(zhǎng)32.04%；歸母凈利潤(rùn)67.26億元，同比增長(zhǎng)25.43%。

公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股價(jià)的表現(xiàn)可謂是呈現(xiàn)出相反的走勢(shì)，一方面是公司的營(yíng)收與凈利均創(chuàng)新高，另一方面是公司的股價(jià)持續(xù)下跌，公司股價(jià)從2021年10月份創(chuàng)新高之后呈現(xiàn)出沿10日均線(xiàn)單邊下跌的走勢(shì)，目前較高點(diǎn)已下跌超過(guò)60%，跌至2021年3月的水平，而當(dāng)時(shí)也是新能源板塊在經(jīng)歷2020年下半年大漲之后抱團(tuán)瓦解下跌的低點(diǎn)，2020年下半年到2021年期間長(zhǎng)城汽車(chē)在新能源板塊中表現(xiàn)也是十分搶眼，公司股價(jià)從2020年下半年至2021年的股價(jià)高點(diǎn)時(shí)漲幅超過(guò)793%。

如果只是看公司基本面與股價(jià)表現(xiàn)之間的關(guān)系，那么公司股價(jià)在有業(yè)績(jī)支撐的背景下持續(xù)下跌表面上顯示出較大的吸引力，但事實(shí)上公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)完全是由自身業(yè)務(wù)盈利能力增長(zhǎng)帶來(lái)的嗎，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后有哪些隱藏點(diǎn)值得我們關(guān)注，市場(chǎng)對(duì)公司股價(jià)持續(xù)下跌有什么反應(yīng)？本文我們來(lái)分析一下。

SUV銷(xiāo)量超七成，高端市場(chǎng)突破困難

長(zhǎng)城汽車(chē)給大眾的第一印象就是其SUV品牌，1984年成立的長(zhǎng)城汽車(chē)在SUV領(lǐng)域已經(jīng)深耕超過(guò)35年，旗下也有多款暢銷(xiāo)SUV，比如累計(jì)103個(gè)月奪得國(guó)內(nèi)SUV銷(xiāo)冠的哈弗H6，直到2月份銷(xiāo)量被比亞迪宋反超，成為10萬(wàn)元級(jí)別SUV界的霸主，這種火爆的現(xiàn)象跟當(dāng)年的小米手機(jī)屢次奪得銷(xiāo)冠有幾分相似。

再比如主打越野的坦克系列，第一代坦克300憑借其較低的價(jià)格以及堪比同樣主打越野的牧馬人、霸道等合資SUV的性能，使其剛上市就成為越野市場(chǎng)的“網(wǎng)紅”，火爆的需求使得該車(chē)一車(chē)難求，甚至出現(xiàn)了其產(chǎn)量決定銷(xiāo)量的局面。

目前長(zhǎng)城共有哈弗、魏派、歐拉、皮卡和坦克五個(gè)品牌，在長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)售的SUV、皮卡和轎車(chē)三種類(lèi)型中，SUV也是長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量中占比最大的車(chē)型，常年占比超7成，2021年長(zhǎng)城汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)128萬(wàn)輛，其中SUV車(chē)型銷(xiāo)量達(dá)到90.7萬(wàn)輛，全部銷(xiāo)量的70.82%。

2021年長(zhǎng)城汽車(chē)的皮卡銷(xiāo)量較2020年有小幅增長(zhǎng)，長(zhǎng)城汽車(chē)的轎車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)較快，較2020年同比增長(zhǎng)134.93%至13.67萬(wàn)輛，其中主要是來(lái)自新能源車(chē)型的貢獻(xiàn)，長(zhǎng)城汽車(chē)的新能源品牌歐拉2021年銷(xiāo)量達(dá)到13.50萬(wàn)輛，較2020年的5.26萬(wàn)輛同比增長(zhǎng)140%。

值得注意的是雖然長(zhǎng)城汽車(chē)2021年銷(xiāo)量達(dá)到128萬(wàn)輛，較2020年同比增長(zhǎng)14.79%，但其整體平均單車(chē)售價(jià)仍然較低，按長(zhǎng)城汽車(chē)2021年銷(xiāo)售汽車(chē)收入1213.07億元來(lái)計(jì)算售出的每輛車(chē)的平均單價(jià)，可得到平均單車(chē)售價(jià)為9.48萬(wàn)元，基本走的還是性?xún)r(jià)比路線(xiàn)。

但靠走性?xún)r(jià)比路線(xiàn)的長(zhǎng)城如今也在中低端市場(chǎng)初顯疲態(tài)，哈佛H6從2月開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月失去SUV的銷(xiāo)冠位置，哈弗1-3月累計(jì)銷(xiāo)售22.28萬(wàn)輛，同比下降減少25.13%，也整體出現(xiàn)下滑，而坦克系列由于其硬派越野的定位，也決定其很難成為大規(guī)模走量車(chē)型。

像其他車(chē)企一樣，長(zhǎng)城同樣也在嘗試高端市場(chǎng)，現(xiàn)在要想提高汽車(chē)的售價(jià)，在高端市場(chǎng)有一席之地，電動(dòng)化與智能化是繞不開(kāi)的選擇，2016年成立的魏派作為長(zhǎng)城旗下高端SUV車(chē)型主打中高端市場(chǎng)，有燃油和插混兩種車(chē)型，其中魏派中的摩卡主打高端系列，其插混車(chē)型29.5萬(wàn)起，但2021年長(zhǎng)城汽車(chē)售出的13.67萬(wàn)輛新能源汽車(chē)中低端系列的歐拉新能源汽車(chē)就有13.5萬(wàn)輛，可知其走高端路線(xiàn)的新能源汽車(chē)并不被市場(chǎng)接受。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)城汽車(chē)