貴州茅臺(tái)酒

日前，貴州茅臺(tái)（600519.SH）發(fā)布2022年半年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收576.17億，同比增長(zhǎng)17.38%；歸母凈利潤(rùn)297.94億，同比增長(zhǎng)20.85%，對(duì)比2022年要實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%的業(yè)績(jī)目標(biāo)，公司上半年的增速已經(jīng)超過(guò)目標(biāo)值。

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鈦媒體APP注意到，貴州茅臺(tái)今年上半年?duì)I利增速雙提升主要來(lái)源于茅臺(tái)酒、系列酒營(yíng)收的增長(zhǎng)，以及直銷收入的大幅上升，作為直銷體系改革的代表作，i茅臺(tái)表現(xiàn)亮眼，預(yù)計(jì)今年?duì)I收將突破百億。

上半年?duì)I收首次突破500億，營(yíng)利增速雙提升

貴州茅臺(tái)2022年上半年?duì)I收576.17億，同比增長(zhǎng)17.38%，歸母凈利潤(rùn)297.94億，同比增長(zhǎng)20.85%，營(yíng)利增速雙提升，歸母凈利增速超過(guò)營(yíng)收增速。貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍曾在2021年年度股東大會(huì)提出，2022年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1259億元的目標(biāo)，增速15%，較去年增速目標(biāo)提高4.5個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)額164億元，對(duì)比之下，公司上半年的營(yíng)收增速已經(jīng)超過(guò)目標(biāo)值。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年、2021年上半年的營(yíng)收分別為439.53億、490.87億，分別同比增長(zhǎng)11.31%、11.68%，公司今年上半年?duì)I收首次突破500億大關(guān)，且營(yíng)收增速升至17.38%；歸母凈利潤(rùn)方面，2020年上半年、2021年上半年分別同比增長(zhǎng)13.29%、9.08%，增速持續(xù)放緩，而今年大幅增加至20.85%。

貴州茅臺(tái)近年業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)一覽，數(shù)據(jù)：公司半年報(bào)

業(yè)績(jī)大增離不開(kāi)茅臺(tái)酒、系列酒的持續(xù)發(fā)力，上半年兩者業(yè)績(jī)可觀。今年上半年茅臺(tái)酒銷售額499.65億，同比增長(zhǎng)16.34%，而2020年上半年、2021年上半年銷售額分別為392.61億、429.49億，同比增長(zhǎng)12.84%、9.39%，增速持續(xù)放緩，相比之下今年增速大幅增加，且全年銷售額可能突破千億。系列酒銷售額在2020年上半年銷售額46.5億，同比下降1.07%，去年上半年銷售額60.6億，同比增加30.32%，今年上半年銷售額75.98億，雖然較去年?duì)I收增速有所下降，但還是大幅增長(zhǎng)25.38%。值得一提的是，近兩年系列酒銷售額增速比茅臺(tái)酒更亮眼，系列酒銷售額在2021年上半年、2022年上半年增速分別比茅臺(tái)酒高20.93%、9.04%。

鈦媒體APP還注意到，2022年上半年茅臺(tái)酒、系列酒基酒產(chǎn)量創(chuàng)新高，分別為4.25萬(wàn)噸、1.7萬(wàn)噸，同比上漲12.43%、36%。具體來(lái)看，系列酒基酒產(chǎn)量增速十分亮眼，2020年上半年、2021年上半年產(chǎn)量分別為1.14萬(wàn)噸、1.25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.59%、10%，今年增長(zhǎng)率達(dá)到了36%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，系列酒營(yíng)收增長(zhǎng)幅度超過(guò)茅臺(tái)酒，大概率離不開(kāi)茅臺(tái)1935的發(fā)力，茅臺(tái)1935自2022年1月18日入市，目前站穩(wěn)1500元價(jià)格段，在這個(gè)價(jià)格緯度基本上沒(méi)有對(duì)手。

在詩(shī)婢家酒業(yè)研究院張皓然看來(lái)，作為系列酒代表作，茅臺(tái)1935讓貴州茅臺(tái)找到了千元價(jià)格帶的主力產(chǎn)品，促進(jìn)了系列酒成績(jī)上揚(yáng)。

酒業(yè)專家肖竹青表示：“茅臺(tái)1935、茅臺(tái)虎年生肖酒等新品都是高附加值高利潤(rùn)產(chǎn)品，為茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)黾雍托б嬖黾迂暙I(xiàn)了巨大的力量。”

知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛表示：“系列酒作為茅臺(tái)醬香酒的重要補(bǔ)充，肩負(fù)著茅臺(tái)在許多細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品供給作用，隨著系列酒的高速增長(zhǎng)，茅臺(tái)的業(yè)績(jī)組成更加平衡，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加完整，提高了茅臺(tái)酒的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

直銷收入再翻倍，i茅臺(tái)預(yù)計(jì)今年?duì)I收突破百億

貴州茅臺(tái)直銷、批發(fā)代理業(yè)績(jī)一覽，數(shù)據(jù)：公司半年報(bào)

銷售渠道的優(yōu)化也是貴州茅臺(tái)上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的重要原因，自2020年起，公司直銷收入開(kāi)始飛速增長(zhǎng)，2020年上半年直銷收入51.52億，同比增長(zhǎng)221.66%，占營(yíng)收比例11.72%；2021年上半年直銷收入95.04億，同比增長(zhǎng)84.44%，增速開(kāi)始放緩，占營(yíng)收比例19.36%；2022年上半年直銷收入再次翻倍，達(dá)209.49億，同比增長(zhǎng)120.42%，占營(yíng)收比例36.36%。由此可見(jiàn)，直銷收入大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)也越來(lái)越大。

貴州茅臺(tái)直銷、批發(fā)代理毛利率一覽，數(shù)據(jù)：公司年報(bào)

另一方面，與直銷渠道營(yíng)收占比不斷提升相比，傳統(tǒng)的渠道批發(fā)代理比例持續(xù)降低，2019年上半年、2020年上半年、2021年上半年批發(fā)代理營(yíng)收僅有小的增長(zhǎng)，2022年上半年下滑7.32%；自2019年上半年至去年上半年，批發(fā)代理占營(yíng)收比例分別為95.85%、88.18%、80.48%，今年上半年下滑幅度較大，降至63.55%。代理經(jīng)銷商數(shù)量方面，從2019年上半年的2415降至今年上半年的2084家；毛利率方面，直銷毛利率2019年、2020年、2021年分別為95.01%、95.62%、96.12%，批發(fā)代理毛利率近三年分別為91.03%、90.8%、90.3%?？梢钥吹剑变N毛利率不僅一直優(yōu)于批發(fā)代理，還保持了持續(xù)增長(zhǎng)，而批發(fā)代理毛利率在持續(xù)下降。

“直營(yíng)化是茅臺(tái)重要營(yíng)銷改革調(diào)整的核心，能夠有效提高茅臺(tái)對(duì)于渠道與價(jià)格的管控能力。”蔡學(xué)飛表示，直營(yíng)化不僅可以直接面對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行產(chǎn)品供給，還可以避開(kāi)傳統(tǒng)分銷渠道效率較低的問(wèn)題，從而提升企業(yè)利潤(rùn)及渠道管理效能。

i茅臺(tái)是丁雄軍上任貴州茅臺(tái)后對(duì)于直銷渠道的重要改革，試運(yùn)行期間，i茅臺(tái)投放了4款新產(chǎn)品，包括貴州茅臺(tái)酒（珍品）、500ml貴州茅臺(tái)酒（壬寅虎年）、375ml貴州茅臺(tái)酒（壬寅虎年）、茅臺(tái)1935；到i茅臺(tái)正式上線，平臺(tái)又增加了飛天53%vol 100ml貴州茅臺(tái)酒、飛天43%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒、43%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒(喜宴·紅)、茅臺(tái)王子酒（金王子）、茅臺(tái)迎賓酒（紫）5款產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，i茅臺(tái)于今年3月31日正式上線試運(yùn)行，截至6月30日，該平臺(tái)實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入44.16億元，占上半年直銷收入21.08%，占營(yíng)收7.66%。i茅臺(tái)官微在7月22日發(fā)布的推文顯示，其注冊(cè)用戶已超2000萬(wàn)，日活400萬(wàn)，近四個(gè)月銷售收入逾56億，有業(yè)內(nèi)人士估算，其在今年的銷售額大概率突破百億。鈦媒體APP注意到貴州茅臺(tái)2021年直銷收入為240.29億，如果今年i茅臺(tái)銷售順利突破百億，無(wú)疑是對(duì)其營(yíng)收增長(zhǎng)的有效提升。

肖竹青認(rèn)為，i茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了線上對(duì)線下的引流，利用一個(gè)平臺(tái)形成品牌推廣的龐大私域流量，相當(dāng)于貴州茅臺(tái)自己造就了一個(gè)吸引億萬(wàn)消費(fèi)者關(guān)注的APP。

張皓然表示：“i茅臺(tái)強(qiáng)化了跟會(huì)員、消費(fèi)者之間的互動(dòng)，讓貴州茅臺(tái)對(duì)渠道的話語(yǔ)權(quán)更強(qiáng)，今后經(jīng)銷商對(duì)它的政策執(zhí)行不到位，它可以縮減配額，直接放量在i茅臺(tái)上，產(chǎn)品也會(huì)瞬間被搶空?！?/p>

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