有市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管騰訊減持美團(tuán)的消息撲朔迷離，并第一時(shí)間用非正式渠道予以否認(rèn)，但業(yè)內(nèi)對(duì)此也有心理準(zhǔn)備，“不然可能跌的不是10%，而是50%了”。

作者丨李楠 華宇

【資料圖】

編輯丨劉肖迎 韓忠強(qiáng)

巨頭騰訊陷入一場(chǎng)“斷舍離”風(fēng)波。

8月16日，有消息稱(chēng)，騰訊計(jì)劃出售所持美團(tuán)股份的全部或大部分，近幾個(gè)月來(lái)一直在與財(cái)務(wù)顧問(wèn)接觸，以研究如何執(zhí)行可能的大規(guī)模出售美團(tuán)股份的計(jì)劃。

對(duì)此傳言，騰訊對(duì)市界表示不予置評(píng)。有接近騰訊內(nèi)部人士表示不屬實(shí)，騰訊集團(tuán)公關(guān)總監(jiān)張軍則評(píng)價(jià)：這家外媒好像不是第一次亂傳中國(guó)企業(yè)的消息了。

據(jù)美團(tuán)財(cái)報(bào)，騰訊持有美團(tuán)股份占比約17%，以美團(tuán)周一市值計(jì)算，價(jià)值約243億美元。而在今日拋售傳聞發(fā)出后，美團(tuán)股價(jià)大幅跳水9%，騰訊持股價(jià)值縮水至222億美元，約合人民幣1500億元。

有意思的是，在此次消息之前，騰訊曾發(fā)布公告，通過(guò)中期派息的方式，將持有的京東股權(quán)從16.9%降至2.2%，騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

有資本市場(chǎng)專(zhuān)家向市界表示：新“雙反”（反壟斷+反無(wú)序擴(kuò)張）之后，大家都在做“瘦身”動(dòng)作，開(kāi)始將主要精力放在核心主營(yíng)業(yè)務(wù)上，而逐步清理外圍布局。

不論騰訊近期是否有出售美團(tuán)股份的計(jì)劃，騰訊和美團(tuán)都已經(jīng)從合作中拿到了極為可觀的收益。

騰訊浮盈豐厚

2017年12月，在烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上的一場(chǎng)飯局，引來(lái)各路吃瓜群眾津津樂(lè)道。飯局共16位大佬出席，幾乎囊括中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)半壁江山。

在廣泛流傳的照片中，馬化騰坐在居中位置，兩旁則是組織飯局的京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東，和美團(tuán)創(chuàng)始人王興。

拋開(kāi)私交不談，騰訊對(duì)美團(tuán)和京東的發(fā)展，都起到過(guò)極大作用。馬化騰的“C位”當(dāng)之無(wú)愧。

美團(tuán)上市前，騰訊參與了多輪融資。其中33億美元的E輪融資、40億美元的F輪融資，均由騰訊領(lǐng)投。在上市前夕，騰訊對(duì)美團(tuán)持股占到全部已發(fā)行股份的20.14%。

但騰訊對(duì)美團(tuán)的支持不僅是錢(qián)，更重要的在業(yè)務(wù)層面。

擁有微信、QQ兩大國(guó)民級(jí)社交應(yīng)用，騰訊掌控巨大流量，使其在推廣新業(yè)務(wù)時(shí)往往能夠做到降維打擊。

美團(tuán)的崛起，離不開(kāi)向騰訊的借力。通過(guò)與騰訊戰(zhàn)略聯(lián)盟，美團(tuán)外賣(mài)、大眾點(diǎn)評(píng)及摩拜單車(chē)嵌入到微信及QQ中，讓美團(tuán)能夠更高效地?cái)U(kuò)大用戶(hù)覆蓋規(guī)模。

在上市的全球發(fā)售文件中，騰訊的支持成為美團(tuán)一個(gè)“賣(mài)點(diǎn)”。當(dāng)時(shí)，美團(tuán)是唯一一家在微信支付上擁有三個(gè)不同入口的第三方服務(wù)提供商。

上市前的2017年，美團(tuán)約89%的餐飲外賣(mài)交易通過(guò)自家軟件獲得，其余交易則主要通過(guò)位于微信、QQ的入口獲得。

騰訊自身同樣是結(jié)盟的受益方。一方面，是關(guān)于“錢(qián)”的巨大投資收益。

據(jù)雪球網(wǎng)友“ICPA”梳理統(tǒng)計(jì)，不考慮美團(tuán)上市后，騰訊從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的少量股份，騰訊在美團(tuán)上的投資成本約40.73億美元。

以周二收盤(pán)情況來(lái)看，美團(tuán)市值1.02萬(wàn)億港元，騰訊所持股份價(jià)值約222億美元，騰訊浮盈十分豐厚。

另一方面，騰訊的業(yè)務(wù)因?yàn)榕c美團(tuán)結(jié)盟有所成長(zhǎng)。騰訊向美團(tuán)提供了包括地圖、支付和云服務(wù)等在內(nèi)的諸多服務(wù)，其中，美團(tuán)的高頻客戶(hù)群體為騰訊商業(yè)交易支付的收入增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。

即便騰訊確實(shí)要拋售美團(tuán)股份，那么也已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

實(shí)際上，騰訊一向善于投資。用騰訊總裁劉熾平的話(huà)來(lái)說(shuō)，投資是騰訊的核心戰(zhàn)略之一，也是核心業(yè)務(wù)之一。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，騰訊投資公司上千家。在2021年，騰訊平均下來(lái)每1.3天就會(huì)投1個(gè)項(xiàng)目。

創(chuàng)業(yè)公司需要融資發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)巨頭需要通過(guò)投資讓財(cái)富升值，可以說(shuō)是雙贏。不過(guò)太多投資，給騰訊帶來(lái)了麻煩。

2021年11月，市場(chǎng)監(jiān)管總局根據(jù)《反壟斷法》，對(duì)43起未依法申報(bào)違法實(shí)施經(jīng)營(yíng)者集中案件立案調(diào)查，BAT均有涉及。其中，涉及騰訊系的案件有13起，涉及阿里系的有12起，涉及百度系的有4起。

在這之后，2021年12月23日，騰訊宣布，將以中期派息方式，把所持有約4.6億股京東股權(quán)發(fā)放給股東。派息后，騰訊對(duì)京東持股比例將由17%降至2.3%，不再為第一大股東，同時(shí)騰訊總裁劉熾平將卸任京東董事。

2022年6月，騰訊連續(xù)兩日出售新東方在線(xiàn)7460萬(wàn)股，對(duì)新東方在線(xiàn)的持股比例從9.04%降至1.58%。

而此次傳聞騰訊拋售美團(tuán)股份，有分析認(rèn)為，跟反壟斷有一定聯(lián)系。

資本市場(chǎng)專(zhuān)家、透鏡創(chuàng)始人況玉清向市界指出，新“雙反”（反壟斷+反無(wú)序擴(kuò)張）之后，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)的監(jiān)管加強(qiáng)，大家都在做“瘦身”動(dòng)作，開(kāi)始將主要精力放在核心主營(yíng)業(yè)務(wù)上，而逐步清理外圍布局。

況玉清還表示，騰訊如果出售美團(tuán)換回來(lái)1000多億現(xiàn)金，理論上還可以再投別的，回報(bào)不見(jiàn)得比繼續(xù)持有美團(tuán)低。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，美團(tuán)股價(jià)近三個(gè)月持續(xù)震蕩，以起始收盤(pán)價(jià)來(lái)看，下跌4.36%。

IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜分析，如果拋售美團(tuán)股份，也可能是騰訊及時(shí)將之前投資成果落袋為安的止盈之舉。

頻遭減持

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師葛甲看來(lái)，騰訊可以減持京東，一樣可以減持美團(tuán)，“或許美團(tuán)自己也早就預(yù)料到了”。

另一業(yè)內(nèi)人士王遠(yuǎn)則認(rèn)為，業(yè)內(nèi)或許早就對(duì)騰訊可能減持美團(tuán)心照不宣，“不然可能跌的不是10%，而是50%了”。他認(rèn)為，如果“減持”一事坐實(shí)，“互聯(lián)網(wǎng)資本基本不會(huì)再進(jìn)來(lái)了，一些機(jī)構(gòu)投資方可能會(huì)投項(xiàng)目前期”。

即便屬實(shí)，葛甲認(rèn)為騰訊跟美團(tuán)之間的一些合作也會(huì)持續(xù)。

事實(shí)上，在此傳言前，美團(tuán)股票已被“賣(mài)”過(guò)一波，紅杉資本的沈南鵬，美團(tuán)的王興跟王慧文，都減持過(guò)美團(tuán)股票。

根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，紅杉資本既是大眾點(diǎn)評(píng)的天使投資人，也是美團(tuán)A輪唯一的出資方，已持有美團(tuán)12年之久，在美團(tuán)后續(xù)B、C、E、F等多輪投資中都有參與。

沈南鵬自美團(tuán)上市以來(lái)已頻頻“套現(xiàn)”。據(jù)市界不完全統(tǒng)計(jì)，自2019年4月至今，僅沈南鵬個(gè)人就已減持美團(tuán)近20次，減持估算金額超過(guò)300億港元，持有美團(tuán)的股份已降至2.69%。

減持的背后，是美團(tuán)不穩(wěn)定的業(yè)績(jī)。

自2018年9月港股上市以來(lái)，美團(tuán)的營(yíng)收的確一直在增長(zhǎng)，從2018年的652億元增長(zhǎng)到了2021年的1791億元，然而凈利潤(rùn)并不樂(lè)觀。

2019年是美團(tuán)首次盈利之年，但這盈利并未持續(xù)多久，2021年又陷入到虧損中。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，美團(tuán)2019年、2020年的凈利潤(rùn)分別為22億元、47億元，但2021年一年的凈虧損就達(dá)到了235億元，虧的錢(qián)是前兩年賺的錢(qián)的3倍多。

且虧損還在延續(xù)，根據(jù)2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)，美團(tuán)凈虧損57億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損36億元。

看起來(lái)體量十分龐大的美團(tuán)，偏偏難以賺錢(qián)。

從細(xì)分業(yè)務(wù)看，美團(tuán)的主要收入構(gòu)成為外賣(mài)業(yè)務(wù)、到店酒旅、新業(yè)務(wù)及其他產(chǎn)品，根據(jù)2022年一季度數(shù)據(jù)，這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為52.21%、16.47%、31.32%。

其中，餐飲外賣(mài)、到店酒旅均為盈利業(yè)務(wù)，凈利潤(rùn)分別為15.77億元、34.74億元，反而是新業(yè)務(wù)及其他，收入雖然增長(zhǎng)了47%至145億元，但虧損金額卻從去年同期的80億元增至90億元。

美團(tuán)的新業(yè)務(wù)包括美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買(mǎi)菜及美團(tuán)優(yōu)選等零售業(yè)務(wù)及其他，是需要前期補(bǔ)貼和大額投入的業(yè)務(wù)，十分燒錢(qián)。

美團(tuán)的虧損，新業(yè)務(wù)及其他“功不可沒(méi)”。盡管美團(tuán)一直以來(lái)堅(jiān)持的路線(xiàn)便是，以投入換增長(zhǎng)再換利潤(rùn)，且在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，美團(tuán)正是因?yàn)橛锰潛p換增長(zhǎng)，才帶來(lái)如今這么大的市值，但加注新業(yè)務(wù)后，美團(tuán)的虧損從2020年第四季度至今，已持續(xù)6個(gè)季度。

互聯(lián)網(wǎng)公司都喜歡講“長(zhǎng)期主義”，但這是一個(gè)漫長(zhǎng)又煎熬的過(guò)程，又有多少投資人能耐得住時(shí)間的磨礪呢？

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