日前，藍(lán)思科技（300433.SZ）公布了2022年上半年財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，上半年藍(lán)思科技營(yíng)收191.84億元，同比下滑10.32%；凈利潤(rùn)-3.05億元，下滑113.2%，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

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關(guān)于虧損的原因，公司在投資者關(guān)系活動(dòng)上表示，虧損的原因主要是東莞園區(qū)因?yàn)榕浜险酪吖芸?，在三月至四月期間停產(chǎn)了大約三周，由去年同期盈利轉(zhuǎn)為虧損1.27億元。

不過，由于對(duì)第一大客戶蘋果的依賴，藍(lán)思科技作為供應(yīng)商的議價(jià)能力越來越弱。上半年，藍(lán)思科技的毛利率還在繼續(xù)下跌。不過，從公司近期的動(dòng)作來看，公司正在加大布局業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打造第二增長(zhǎng)曲線。

議價(jià)能力減弱，公司毛利率大幅下跌

分產(chǎn)品來看，上半年中小尺寸外觀及功能組件營(yíng)收128億元，大尺寸外觀及功能組件營(yíng)收27.36億元，新材料及其他營(yíng)收31.95億元。鈦媒體APP注意到，上半年上述產(chǎn)品毛利率均有較大幅度的下滑，綜合來看，上半年總體毛利率僅12.33%，同比下滑11.11%。

藍(lán)思科技毛利率下滑的趨勢(shì)，早在2021年已經(jīng)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示， 2019-2021年，藍(lán)思科技的營(yíng)收分別為302.58億元、369.39億元、452.68億元，凈利潤(rùn)分別為24.69億元、48.96億元、20.7億元，增幅分別為287.56%、98.32%、-57.72%。2021年，由于毛利率的下跌，公司出現(xiàn)了增收不增利的情況。2021年，公司毛利率僅為20.92%，較2020年度的29.44%下滑8.52個(gè)百分點(diǎn)。

有分析認(rèn)為，造成毛利率大幅下降的原因，可能是蘋果公司向下游供應(yīng)商壓價(jià)所致。由于原材料價(jià)格不斷上漲，蘋果公司憑借其強(qiáng)大的議價(jià)能力，將上漲的成本轉(zhuǎn)嫁至藍(lán)思科技等下游供應(yīng)商。

以同為蘋果供應(yīng)商的立訊精密（002475.SZ）為例。2021年立訊精密向蘋果公司銷售額為1140億元，占年度銷售額的比重達(dá)到74.09%，帶動(dòng)立訊精密2021年總體營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1539.46億元，同比增長(zhǎng)66.43%。但在營(yíng)收高增長(zhǎng)情況下，立訊精密僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)71億元，同比下降2.14%。今年上半年，立訊精密營(yíng)收819.61億元，同比增長(zhǎng)70.23%；凈利潤(rùn)37.84億元，同比增長(zhǎng)22.49%，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于營(yíng)收的增長(zhǎng)。

毛利率的下降，也意味著供應(yīng)商對(duì)對(duì)下游客戶話語(yǔ)權(quán)的減弱，究其原因，是公司對(duì)大客戶的依賴越來越大。2019-2021年，藍(lán)思科技第一大客戶蘋果貢獻(xiàn)營(yíng)收分別占比43.07%、54.97%、66.49%。

而蘋果公司產(chǎn)品的銷售不穩(wěn)定，也影響上游供應(yīng)商的業(yè)績(jī)。以蘋果手機(jī)為例，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017-2021年，iPhone出貨量分別為2.158部、2.088億部、3256萬部、2億部、2.39億部。可以看到，iPhone的銷量在2019年出現(xiàn)了大幅下滑。

構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線

藍(lán)思科技主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及中高端智能手機(jī)、智能穿戴、平板電腦、筆記本電腦、一體式電腦、智能汽車、智能家居家電、 光伏產(chǎn)品等領(lǐng)域，產(chǎn)品涵蓋玻璃、金屬、藍(lán)寶石、陶瓷、塑膠等材質(zhì)的防護(hù)面板、觸控模組、生物識(shí)別等外觀結(jié)構(gòu)及功能組件，以及配套輔料、工裝夾具模具、生產(chǎn)設(shè)備、檢測(cè)設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備，和自主研發(fā)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)等，其業(yè)績(jī)也深受行業(yè)波動(dòng)影響。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Strategy Analytics報(bào)告，2022年上半年全球智能手機(jī)出貨量6.05億臺(tái)，同比下降7.52%。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC報(bào)告顯示，2022年上半年全球筆記本電腦出貨量11850萬臺(tái)，同比下降11.43%；全球平板電腦出貨量 7,890 萬臺(tái)，同比下降 1.87%；2022年第一季度可穿戴設(shè)備的出貨量較去年小幅下降3%。

上半年，藍(lán)思科技將此前的“長(zhǎng)沙（二）園3D觸控功能面板和生產(chǎn)配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目”變更為“長(zhǎng)沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設(shè)項(xiàng)目”。原因是由于外部環(huán)境發(fā)生變化，導(dǎo)致消費(fèi)電子3D產(chǎn)品短期市場(chǎng)需求未達(dá)預(yù)期。因此，公司根據(jù)實(shí)際情況減少募集資金投入并放緩項(xiàng)目的投資節(jié)奏。另外，隨著市場(chǎng)需求進(jìn)一步增長(zhǎng)，智能穿戴業(yè)務(wù)或成為公司未來重要的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，因此對(duì)相關(guān)項(xiàng)目加大投入。

此外，為減少對(duì)大客戶的依賴，在全球智能手機(jī)增速放緩的背景下，藍(lán)思科技開始布局業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，新能源汽車領(lǐng)域就是公司選擇的賽道。

為推動(dòng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司不斷增加研發(fā)投入。2021年，藍(lán)思科技研發(fā)投入21.34億元，同比大增48%，創(chuàng)歷史新高。今年上半年，藍(lán)思科技研發(fā)投入13.25億元，較2021年同期又增加了30.41%。2021年度公司研發(fā)人員為20880人，較2020年增長(zhǎng)一倍。

公司方面表示，對(duì)手表、VR/AR等智能穿戴類新產(chǎn)品，中控屏、B柱、新型汽車玻璃、充電樁等汽車類新產(chǎn)品，智能手機(jī)中框等金屬合金產(chǎn)品，以及藍(lán)寶石、陶瓷等非金屬新材料，自動(dòng)化設(shè)備等相關(guān)的研發(fā)投入均有所增加。其中，大尺寸 3D 玻璃產(chǎn)品開發(fā)有利于擴(kuò)大公司在車載曲面顯示領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取客戶訂單。

實(shí)際上，藍(lán)思科技早在2015年就開始布局新能源汽車領(lǐng)域。2021年底，藍(lán)思科技智能汽車組件與電子信息綜合研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目落地上海臨港新片區(qū)。同時(shí)，藍(lán)思科技位于黃花園區(qū)的車載募投項(xiàng)目也預(yù)計(jì)在2022年底建設(shè)完成。

目前，新能源汽車領(lǐng)域風(fēng)口正盛。集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度全球新能源汽車總銷量219萬輛，同比增長(zhǎng) 54%，上半年全球新能源汽車總出貨量419萬輛，同比增長(zhǎng)66.27%。

藍(lán)思科技表示，目前公司跟核心客戶主要是有中控屏、B 柱、儀表盤等項(xiàng)目的合作，上半年公司汽車業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)50%。

關(guān)鍵詞： 藍(lán)思科技 智能穿戴