“零卡、零糖主義”精準切中了當代消費者健康化、高端化的飲食需求，催生了當前國內(nèi)百億代糖市場規(guī)模，產(chǎn)業(yè)鏈上游的代糖生產(chǎn)商因此充分享受到了市場擴容帶來的紅利。

在交上營業(yè)收入、利潤水平雙增的半年報答卷之后，華康股份（605077.SH）開始籌劃新產(chǎn)能。日前，公司發(fā)布公告擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過9.9億元，用于100萬噸玉米深加工健康食品配料項目，該項目總投資24.79億元。

鈦媒體APP注意到，面臨行業(yè)發(fā)展的機遇，華康股份積極加碼產(chǎn)能和品類的補充，上市以來動作頻頻。實際上，在歷經(jīng)兩年風口期之后，入局0糖賽道的玩家也在增多，各家公司紛紛提出了擴產(chǎn)能計劃，市場供應量已經(jīng)趨于飽和。

【資料圖】

募資9.9億元加碼功能性糖醇

華康股份發(fā)布公告稱，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過9.9億元，用于100萬噸玉米深加工健康食品配料項目，該項目總投資24.79億元。另據(jù)公告，今年8月，華康股份曾與浙江定海工業(yè)園區(qū)簽訂200萬噸玉米深加工健康食品配料項目的投建協(xié)議，上述可轉(zhuǎn)債即為一期項目募集資金。

華康股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于玉米深加工

據(jù)了解，該項目主要以玉米為原料，在擴充公司現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的同時，將分期逐步建設麥芽糖漿、葡萄糖漿、甘露糖醇、聚葡萄糖、食品用變性淀粉、抗性糊精、阿洛酮糖等新產(chǎn)品生產(chǎn)線，涵蓋功能性糖醇、淀粉糖及膳食纖維等多種健康食品配料產(chǎn)品。

隨著社會整體消費觀念的改變和生活水平的提高，人們的飲食消費逐漸由溫飽型向營養(yǎng)型、保健型轉(zhuǎn)變。在這種背景下，功能性糖醇作為低熱量、不致齲齒、對人體健康有益的甜味劑，越來越受到人們的喜愛，廣泛用于食品、飲料、日化等諸多領(lǐng)域，直接推動了功能性糖醇產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

根據(jù)國外市場研究機構(gòu) Global Industry Analysts 在 2022 年 7 月發(fā)布的《Polyol Sweeteners - Global Market Trajectory & Analytics》數(shù)據(jù)預測，2022 年全球功能性糖醇市場規(guī)模預計將達到 46 億美元，2026 年預計將達到 59 億美元，年復合增長率約為 6%，保持持續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

基于未來市場快速增長的需求和行業(yè)發(fā)展趨勢，華康股份認為該項目在擴充公司現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能的同時豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使得公司能夠提供差異化的產(chǎn)品，不僅充分滿足全球客戶和合作伙伴多樣化的產(chǎn)品需求，增強公司對下游客戶的服務能力，還不懼單品周期變動。同時，縱向完善上游供應鏈布局，保障主要原材料供應，以降低原材料市場環(huán)境變化所造成的供應鏈風險，鞏固夯實競爭優(yōu)勢和市場競爭地位。

擴產(chǎn)動作頻頻，提升規(guī)模

華康股份主營功能性糖醇、淀粉糖產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的業(yè)務模式，成為全球主要的木糖醇、晶體山梨糖醇及晶體麥芽糖醇生產(chǎn)企業(yè)之一。

受益于當代消費者健康化、高端化的飲食需求，全國乃至全球范圍內(nèi)無糖類產(chǎn)品數(shù)量實現(xiàn)高增，代糖行業(yè)乘風而上，龍頭企業(yè)先后IPO走向資本市場。2021年2月，華康股份在上海證券交易所主板掛牌上市。

華康股份IPO時相關(guān)擴產(chǎn)計劃

據(jù)了解，公司在2021年上市時，IPO募投項目包括“年產(chǎn)3萬噸木糖醇技改項目”“年產(chǎn)3萬噸山梨糖醇技改項目”和“粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目”。

鈦媒體APP注意到，華康股份在項目實施過程中終止“粘膠纖維壓榨液綜合利用產(chǎn)業(yè)化項目”，并變更募集資金投入“年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設項目” 。

華康股份曾表示，隨著赤蘚糖醇市場需求的增長，除了原有廠家技改擴建外，肯定會有新的廠家進入這個市場，在一定時期內(nèi)，競爭勢必將會較為激烈。新增赤蘚糖醇等產(chǎn)品，有助于公司進一步豐富產(chǎn)品系列，滿足市場多樣化需求，增強與客戶合作的寬度和黏度。

公告顯示，“年產(chǎn)3萬噸山梨糖醇技改項目”和“年產(chǎn)3萬噸高純度結(jié)晶赤蘚糖醇建設項目”均以投產(chǎn)。

此外，為擴大公司麥芽糖醇的生產(chǎn)規(guī)模，提高產(chǎn)品市場占有率，去年，公司審議通過了《關(guān)于新增 2 萬噸/年結(jié)晶麥芽糖醇節(jié)能擴產(chǎn)技改項目的議案》。該項目將于年內(nèi)完成，屆時將新增結(jié)晶麥芽糖醇 20000 噸/年、副產(chǎn)品液體麥芽糖醇 6000 噸/年。

據(jù)公告信息，鈦媒體APP不完全統(tǒng)計，年內(nèi)華康股份有木糖醇產(chǎn)能2.9萬噸、山梨糖醇產(chǎn)能5萬噸、麥芽糖醇產(chǎn)能2.3萬噸，果葡糖漿7萬噸，赤蘚糖醇產(chǎn)能3萬噸。

業(yè)績方面，半年報顯示，今年上半年，華康股份實現(xiàn)營業(yè)收入9.50億元、歸母凈利潤1.42億元，同比分別增長29.92%、22.67%。

截至2022年6月末，公司短期借款較上年末增加164.17%至3.17億元，長期借款為1.80億元，較上年末的0.20億元大幅增加。

對此，公司表示，隨著業(yè)績增長，公司淀粉及輔助材料等原材料采購增加，導致應付賬款、應付票據(jù)、短期借款及長期借款增加，同時公司為應對原材料價格波動，主動增加了淀粉備貨，庫存充足，導致應付賬款及短期借款增加。

另外值得注意的是，截至6月末，公司存貨較去年同期由2.17億元增加73.73%至3.77億元。同時，存貨周轉(zhuǎn)率較去年同期由2.97%同比下降至2.61%。

頭部玩家均擴產(chǎn)競速

實際上，在歷經(jīng)兩年風口期之后，入局0糖賽道的玩家也在增多，各家公司紛紛提出了激進的擴產(chǎn)能計劃，市場供應量或已經(jīng)趨于飽和。

1月，保齡寶在投資者調(diào)研中披露，在生產(chǎn)上，公司擬定增項目包括3萬噸赤蘚糖醇、3萬噸阿洛酮糖及應用解決方案研發(fā)中心項目，現(xiàn)已開工建設明年部分投產(chǎn)。投產(chǎn)后其產(chǎn)能將達6萬噸/年。而2021年其產(chǎn)能已從年初1.7萬噸增加至年終的3萬噸……

同為去年上市的三元生物在回復投資者調(diào)研時透露，“公司目前有8.5萬噸產(chǎn)能，募投項目5萬噸產(chǎn)能尚未投產(chǎn)，產(chǎn)能總計13.5萬噸?！?/p>

百龍創(chuàng)園在投資者互動平臺表示，公司投資建設的“年產(chǎn)30000噸可溶性膳食纖維項目”、“年產(chǎn)15000噸結(jié)晶糖項目”、“年產(chǎn)20000噸功能糖干燥項目”按計劃進度正常推進中。

此外，還有一些非上市企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)能也并不小。比如寧晉縣玉鋒實業(yè)集團相關(guān)人員在接受媒體采訪時就表示，公司的赤蘚糖醇產(chǎn)能可達16萬噸，主要應用領(lǐng)域在食品加工行業(yè)，像糕點、巧克力、糖果、飲料、保健品等。

除了新增產(chǎn)能外，代糖企業(yè)的合作、投資、并購也步履不停。

去年12月18日，華康股份公告披露收購高密同利制糖有限公司100%股權(quán)，公司就該收購曾表示，擇機通過并購重組方式收購成熟的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，通過外延式并購的途徑，進入新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展賽道，以達到完善產(chǎn)業(yè)鏈、擴大公司規(guī)模、提高市場占有率及增強綜合競爭力等目的。

1月21日，金禾實業(yè)與合成生物學平臺型企業(yè)弈柯萊生物科技（上海）股份有限公司達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將推動合成生物技術(shù)在甜味劑領(lǐng)域的深度應用，未來聯(lián)合開發(fā)新一代代糖。

另一方面，紅極一時的代糖產(chǎn)品隨著進入企業(yè)越來越多，相關(guān)產(chǎn)品價格開始出現(xiàn)明顯下滑。曾經(jīng)供不應求的赤蘚糖醇在去年5月價格一度飆漲至3.8萬元一噸，在維持了三個月的高價之后，局面急轉(zhuǎn)而下，一路走低，有市場消息稱，當前赤蘚糖醇公開報價11000元/噸，已接近成本線。

隨著新增產(chǎn)能的不斷落地，可以預見的是，代糖這一細分行業(yè)不僅產(chǎn)品的品類會越來越多，價格也會隨市場成熟而回歸理性。（作者| 夏峰琳）

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