上半年瘋漲的“妖股”傳藝科技（002866.SZ）如今已連續(xù)兩日觸及跌停。在10月27日，傳藝科技如期舉辦了鈉離子電池中試線投產(chǎn)儀式，并發(fā)布了公司的鈉離子電池產(chǎn)品。根據(jù)公司公告，其I期鈉離子電池單體能量密度為150Wh/kg-160Wh/kg，循環(huán)次數(shù)不低于4000次。新品發(fā)布會(huì)之后，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)卻十分強(qiáng)烈。一場(chǎng)發(fā)布會(huì)使傳藝科技股價(jià)跌幅近20%，到底發(fā)生了什么？

鈦媒體APP注意到，10月24日，傳藝科技剛發(fā)布了2022年三季報(bào)。公告顯示，公司前三季度業(yè)績(jī)“增收不增利”，整體表現(xiàn)一般。

【資料圖】

比三季報(bào)更有“看點(diǎn)”的發(fā)布會(huì)

公開資料顯示，傳藝科技主要從事筆記本電腦輸入設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售業(yè)務(wù)，是全球四大頂級(jí)鍵盤制造商（達(dá)方電子、群光電子、精元電腦、光寶電子）柔性線路板核心部件的主要供應(yīng)商，為聯(lián)想、惠普、戴爾、華碩四大品牌筆記本電腦提供鍵盤配套，全球市場(chǎng)占有率20.56%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率40%。

而隸屬于電子元件制造業(yè)的傳藝科技，于今年6月23日卻突然宣布進(jìn)軍鈉離子電池賽道。公告稱，“擬設(shè)立江蘇傳藝鈉電科技有限公司，從事鈉離子及鋰離子電池相關(guān)業(yè)務(wù)?！钡伱襟wAPP注意到，在此之前，傳藝科技的年報(bào)中并未提及過(guò)任何相關(guān)業(yè)務(wù)。

按照公司的規(guī)劃，傳藝鈉電的鈉離子電池項(xiàng)目建設(shè)分為三個(gè)階段，包括一階段(中試線)、I期(2GWh)及II期(8GWh)。一階段計(jì)劃投資5000萬(wàn)元，I期2GWh項(xiàng)目計(jì)劃投資10億元，II期項(xiàng)目計(jì)劃投資40億元。II期8GWh根據(jù)I期量產(chǎn)進(jìn)度和市場(chǎng)需求進(jìn)行建設(shè)。

也正是因?yàn)樾肌稗D(zhuǎn)型”，傳藝科技的股價(jià)自6月以來(lái)便迎來(lái)了“瘋漲”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去4個(gè)月，傳藝科技股價(jià)一度從原來(lái)的不足10元，一度漲至50元附近，4個(gè)月股價(jià)上漲接近330%，股價(jià)相對(duì)估值PE(TTM)達(dá)到了91倍。

10月24日，傳藝科技又發(fā)布公告稱，將I期2GWh的產(chǎn)能擴(kuò)大至4.5GWh，到2023年初完成I期產(chǎn)能投產(chǎn)。10月27日，公司在發(fā)布會(huì)上正式宣布“鈉離子電池中試線設(shè)備安裝調(diào)試完成并投產(chǎn)”。

也就是說(shuō)，傳藝科技僅用了4個(gè)月就完成了從規(guī)劃到計(jì)劃投產(chǎn)。過(guò)快的研發(fā)速度立即遭到了市場(chǎng)的質(zhì)疑。在發(fā)布會(huì)當(dāng)天，甚至有傳言傳藝科技的鈉離子電池發(fā)布時(shí)電池鼓包破裂、電池能量密度數(shù)據(jù)造假的傳聞，并稱“該數(shù)據(jù)是鈉離子電池正極材料中加了金屬鎳后的數(shù)據(jù)?！北M管隨后公司質(zhì)疑一一否認(rèn)，但還是難抵股價(jià)的下跌。

公司業(yè)績(jī)成色如何？

那么，拋開被炒作的鈉離子電池業(yè)務(wù)，傳藝科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

根據(jù)三季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，傳藝科技2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入15.19億元，同比增長(zhǎng)8.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9269萬(wàn)元，同比下降28.3%。拆分單季度來(lái)看，今年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.27億元，同比上升15.52%；但歸母凈利潤(rùn)卻只有743.64萬(wàn)元，同比下降66.09%。

如果對(duì)比傳藝科技的各年三季報(bào)，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，雖然公司營(yíng)業(yè)收入正在不斷增長(zhǎng)，但同比增長(zhǎng)率不斷下滑，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)越來(lái)越緩慢。此外，公司的凈利潤(rùn)表現(xiàn)也十分不穩(wěn)定，起伏較大，其2022年前三季度的凈利潤(rùn)表現(xiàn)甚至不及2020年水平。

從以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，如果按照主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，傳藝科技近幾年已經(jīng)逐漸觸及業(yè)績(jī)的天花板。因此，公司才不得不另辟蹊徑進(jìn)入鈉電池領(lǐng)域。

今年前三季度，傳藝科技的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到了8465萬(wàn)元，比上年同期增加37.82%。盡管公司的研發(fā)費(fèi)用在逐年提高，但目前均未突破1億元。

從研發(fā)人員構(gòu)成上，傳藝科技2021年的研發(fā)人員占比為15.05%，研發(fā)人員共有300人，但對(duì)于研發(fā)人員的學(xué)歷以及年齡構(gòu)成，公司并未公布。而對(duì)于新業(yè)務(wù)“鈉離子電池”，公司則在半年報(bào)中表示，團(tuán)隊(duì)目前有核心科研人員6名，其中研發(fā)科研帶頭人1名、副高教授2名、博士4名，碩士?jī)?chǔ)備20多名。

盡管傳藝科技不斷強(qiáng)調(diào)其整體技術(shù)水平不亞于行業(yè)龍頭，但靴子尚未落地前，還難以斷定公司的鈉電池實(shí)力究竟如何。

此外，鈦媒體APP注意到，自從上市以來(lái)，傳藝科技累計(jì)募資金額只有10億元。2022年前三季度，公司現(xiàn)金流為2.4億，貨幣資金為3.3億，相比“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”寧德時(shí)代和華陽(yáng)股份的體量、資金和融資實(shí)力，傳藝科技還有些小巫見大巫。

另外，頭豹研究院分析師曾表示：“由于鈉離子電池的能量密度問(wèn)題，目前對(duì)鋰電池行業(yè)并未有較大沖擊力”。就現(xiàn)階段而言，由于鈉離子電池單體容量密度在100Wh/kg-2000Wh/kg，大部分企業(yè)發(fā)布的電池能量密度集中在100Wh/kg-150Wh/kg，較鋰電池仍有較大的差距，而乘用車對(duì)電池能量密度的要求高，鈉離子電池?zé)o法滿足乘用車的續(xù)航能力需求，因此現(xiàn)階段鈉離子電池對(duì)鋰電池行業(yè)的影響仍較小。值得注意的是，今年9月份，傳藝科技曾因?yàn)樵谕顿Y交流會(huì)上“泄密”利好信息而遭深交所通報(bào)批評(píng)。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者|于瑩）

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