近日，科沃斯（603486.SH）發(fā)布了三季報(bào)。報(bào)告顯示，公司第三季度延續(xù)了第二季度“增收不增利”的局面。對(duì)于凈利潤(rùn)下滑，科沃斯歸結(jié)為受宏觀因素影響，消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，市場(chǎng)投入產(chǎn)出下降所致。

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科沃斯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力背后有跡可循。鈦媒體APP注意到，科沃斯雖號(hào)稱(chēng)智能機(jī)器人賽道的高科技龍頭概念股，但是多年來(lái)科沃斯在“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的路上一去不回頭。業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體APP，機(jī)器人行業(yè)不同于資本密集型行業(yè)，核心技術(shù)是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力?？莆炙寡邪l(fā)沒(méi)有形成足夠的支撐，在新老品牌的夾擊下，市場(chǎng)份額一步步被蠶食。

業(yè)績(jī)波動(dòng)也影響了科沃斯在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)。2021年7月15日，科沃斯股價(jià)創(chuàng)出盤(pán)中251.61元?dú)v史最高價(jià)以后，股價(jià)便一路震蕩下跌。10月31日收盤(pán)，科沃斯股價(jià)報(bào)收58.3元，跌幅5.2%。拉長(zhǎng)時(shí)間線(xiàn)，科沃斯股價(jià)年內(nèi)重挫61.01%。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的千億市值俱樂(lè)部玩家，現(xiàn)如今只剩下300多億市值。

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力之下，科沃斯將希望寄托在了新場(chǎng)景上。10月26日，在三季度業(yè)績(jī)發(fā)布之前，科沃斯在歐洲舉行了2022秋季戰(zhàn)略新品發(fā)布會(huì)，宣布正式進(jìn)入商用機(jī)器人市場(chǎng)?？莆炙惯@一戰(zhàn)略布局，未來(lái)能否成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的助推器還需要時(shí)間的驗(yàn)證。

第三季度凈利潤(rùn)下滑超4成

科沃斯第三季度業(yè)績(jī)延續(xù)了第二季度“增收不增利”的局面。三季報(bào)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.2億元，同比增長(zhǎng)22.81%。同期，歸屬凈利潤(rùn)11.22億元，同比下滑15.65%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.02億元，同比增長(zhǎng)14.44%；同期，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.45億元，同比下滑48.94%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，科沃斯在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，系受宏觀因素影響，消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)能減弱，市場(chǎng)投入產(chǎn)出下降所致。

科沃斯近年來(lái)各季度業(yè)績(jī)變化情況，截圖自東方財(cái)富網(wǎng)

鈦媒體APP注意到，從2020年四季度開(kāi)始，科沃斯歸屬凈利潤(rùn)增速連續(xù)8個(gè)季度同比下滑。數(shù)據(jù)顯示，科沃斯2020第四季度凈利潤(rùn)同比增速為1902.3%，此后便一路下滑至今年第三季度的-48.94%。值得注意的是，在利潤(rùn)增速大幅下滑的同時(shí)，科沃斯的營(yíng)收增速也逐季收窄。公司營(yíng)收增速?gòu)?021年一季度的131.04%，一路下滑至今年第三季度的14.44%。

值得注意的是，三季報(bào)顯示，科沃斯的銷(xiāo)售費(fèi)用為28.51億元，而同期公司的研發(fā)費(fèi)用為5.41億元。這也是科沃斯一直以來(lái)被市場(chǎng)詬病的地方?？莆炙股砼悄軝C(jī)器人賽道的高科技龍頭概念股的外衣，卻在“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的路上一去不回頭。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年及2022年前三季度，科沃斯銷(xiāo)售費(fèi)用分別為10.72億元、12.32億元、15.61億元、32.37億元、28.51億元，同期，研發(fā)費(fèi)用為2.05億元、2.77億元、3.38億元、5.49億元、5.41億元，各期銷(xiāo)售費(fèi)用為研發(fā)費(fèi)用的5.23、4.45、4.62、5.9、5.27倍。

然而，在如此闊綽的銷(xiāo)售費(fèi)用加持下，科沃斯的存貨反而持續(xù)保持上漲。2019-2021年及2022年三季度末，存貨金額分別為10億元、12.85億元、24.17億元、31.86億元。

值得注意的是，現(xiàn)如今的掃地機(jī)器人市場(chǎng)入局搶食者也越來(lái)越多。目前掃地機(jī)器人領(lǐng)域不僅有石頭科技、云鯨、追覓等新興品牌，還有美的、海爾這樣的老牌家電巨頭。與這些入局者相比，科沃斯的研發(fā)投入并不算多。

科沃斯與石頭科技近年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重的對(duì)比情況，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind

以石頭科技為例，2019-2021年及2022年前三季度，其研發(fā)投入占比分別為4.59%、5.8%、7.55%、7.85%。前述報(bào)告期各期，科沃斯的研發(fā)投入占比分別為5.22%、4.67%、4.2%、5.34%。石頭科技僅2019年的研發(fā)投入占比低于科沃斯。

業(yè)內(nèi)人士告訴鈦媒體APP，機(jī)器人行業(yè)不同于資本密集型行業(yè)，核心技術(shù)是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。科沃斯研發(fā)沒(méi)有形成足夠的支撐，在新老品牌的夾擊下，由先發(fā)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的絕對(duì)領(lǐng)先份額正一步步被蠶食。

根據(jù)奧維云網(wǎng)的測(cè)算,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中,2021年,科沃斯在國(guó)內(nèi)線(xiàn)上市場(chǎng)的占有率已經(jīng)位居前列,達(dá)到了45%。而2022年上半年，線(xiàn)上掃地機(jī)器人市場(chǎng)，科沃斯的市占率已在40%以下。

進(jìn)軍商用，前景難言明朗

面對(duì)這樣的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，近年來(lái)，科沃斯也進(jìn)行了一系列調(diào)整，包括退出原有服務(wù)機(jī)器人代工業(yè)務(wù)、退出國(guó)內(nèi)低端掃地機(jī)器人市場(chǎng)，還推出了不少新品掃地機(jī)器人，但并沒(méi)有出現(xiàn)爆款產(chǎn)品。設(shè)立添可子品牌，看似開(kāi)疆?dāng)U土，實(shí)際上也是科沃斯應(yīng)對(duì)掃地機(jī)器人增長(zhǎng)放緩，尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的無(wú)奈之舉。

參考京東平臺(tái)數(shù)據(jù)，添可品牌同比增長(zhǎng)13.06%。值得注意的是，根據(jù)奧維市場(chǎng)羅盤(pán)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021 年 8 月—2022 年 8 月，在線(xiàn)上渠道，科沃斯旗下添可洗地機(jī)銷(xiāo)量市占率仍然排名第一，但整體銷(xiāo)量市占率已經(jīng)從去年11月最高的 63% 連續(xù)下降，最低時(shí)達(dá)到 41%。這一趨勢(shì)也在科沃斯財(cái)報(bào)中得到印證，添可（洗地機(jī)以及其他品類(lèi)）在 2021 年時(shí)有著 69.7% 的國(guó)內(nèi)線(xiàn)上市場(chǎng)份額，但在 2022 半年報(bào)中該數(shù)字已經(jīng)下降至 56.7%，洗地機(jī)一家獨(dú)大的市場(chǎng)逐漸被瓦解。

如同掃地機(jī)器人遭遇增長(zhǎng)瓶頸，科沃斯選擇更換賽道以添可突圍，這一次，在添可面對(duì)“圍追堵截”時(shí)，科沃斯選擇進(jìn)軍商用機(jī)器人拓展新場(chǎng)景。

據(jù)報(bào)道，10月26日，科沃斯在歐洲舉行了2022秋季戰(zhàn)略新品發(fā)布會(huì)，并發(fā)布了智能割草機(jī)器人GOAT G1和全新商用清潔解決方案DEEBOT PRO K1、M1。這被市場(chǎng)看作是科沃斯從室內(nèi)走向室外，從家用走向商用，拓寬服務(wù)機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景的標(biāo)志。

Grand View Research數(shù)據(jù)表示，2021年全球割草機(jī)市場(chǎng)規(guī)模為304億美元，2022-2030年的年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)5.7%。除了科沃斯，國(guó)內(nèi)電動(dòng)出行公司九號(hào)機(jī)器人在去年下半年發(fā)布了其割草機(jī)器人產(chǎn)品Navimow。此外，泉峰控股、石頭科技等也緊盯這個(gè)市場(chǎng)，相繼傳出在研發(fā)割草機(jī)器人的消息。

商用清潔機(jī)器人方面，據(jù)報(bào)道，預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)商用機(jī)器人市場(chǎng)將呈現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)至近千億元規(guī)模，其中，商用清潔機(jī)器人將增長(zhǎng)至約749億元。

在商用機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)之下，商用清潔領(lǐng)域所爆發(fā)出的巨大潛力，注定成為了各大玩家們爭(zhēng)先搶奪的市場(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的2021年，國(guó)內(nèi)有五家商用清潔機(jī)器人企業(yè)宣布成功獲得融資，分別是坎德拉、高仙機(jī)器人、它人機(jī)器人、賽特智能和艾可機(jī)器人。截止至8月底，2022年已有三家國(guó)內(nèi)商用清潔機(jī)器人企業(yè)宣布融資成功，分別是麥巖智能、湯恩科技、哈工澳汀。對(duì)比2021年的融資熱度，2022年國(guó)內(nèi)商用清潔機(jī)器人依然保持著較高的融資頻率。值得一提的是，相關(guān)報(bào)道顯示，就現(xiàn)階段，在商用清潔機(jī)器人領(lǐng)域，高仙機(jī)器人保守估計(jì)占了7成以上的市場(chǎng)，是無(wú)可爭(zhēng)議的行業(yè)第一。

這意味著，商用機(jī)器人市場(chǎng)雖然廣闊，但是競(jìng)爭(zhēng)者眾多。此外，從家用場(chǎng)景拓展至商用場(chǎng)景，從C端到B端，科沃斯是否具備相應(yīng)的人才儲(chǔ)備、渠道資源去拓展市場(chǎng)？鈦媒體APP就相關(guān)問(wèn)題向科沃斯方面求證，但是電話(huà)始終未能接通。

此外，科沃斯在產(chǎn)品戰(zhàn)略上首次采取了全租賃的商業(yè)模式。公司官網(wǎng)顯示，首批將開(kāi)放100臺(tái)機(jī)器人用于租賃。業(yè)內(nèi)人士表示，租賃模式降低了用戶(hù)的使用門(mén)檻，或許有助于科沃斯前期打開(kāi)市場(chǎng)，但是相應(yīng)的，每一名用戶(hù)所能帶來(lái)的收入?yún)s相對(duì)較少，回報(bào)周期也相對(duì)較長(zhǎng)。

關(guān)鍵詞： 掃地機(jī)器人 清潔機(jī)器