隨著銀行理財轉(zhuǎn)型的不斷推進，傳統(tǒng)“老產(chǎn)品”退出市場，取而代之的則是凈值型銀行理財產(chǎn)品的異軍突起。

隨著資管新規(guī)過渡期進入最后一年，正處在一個較為關(guān)鍵的時點，市場和監(jiān)管都很關(guān)注銀行轉(zhuǎn)型的進度。目前各家銀行存量產(chǎn)品處置情況如何、銀行理財能否按期完成整改任務(wù)?對此，《證券日報》記者近日走訪北京地區(qū)多家銀行營業(yè)網(wǎng)點。

發(fā)行數(shù)量增加逾5000款

資管新規(guī)落地以來，凈值型銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量不斷增加。2020年該類產(chǎn)品的發(fā)行速度進一步加快。

數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，銀行理財發(fā)行量為86774只，相比2019年減少29337只，環(huán)比下降25.27%。與此同時，根據(jù)普益標準發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年全年共172家銀行發(fā)行了20595款凈值型理財產(chǎn)品，較2019年增加5165款。

《證券日報》記者近日走訪北京多家銀行網(wǎng)點了解到，凈值型理財產(chǎn)品已成為各家銀行新發(fā)行產(chǎn)品的主流，其發(fā)行數(shù)量和占比不斷提升，保本理財難覓蹤影。但對于多數(shù)銀行而言，仍需妥善處置過渡期內(nèi)存量資產(chǎn)整改工作。

作為銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要載體，理財子公司設(shè)立在去年加速推進，迎來獲批籌建和開業(yè)的小高峰。截至目前，已有超過30家銀行公告設(shè)立理財子公司，24家理財子公司獲批籌建，包括2家中外合資機構(gòu)，21家已開業(yè)。

據(jù)了解，多家銀行理財子公司也開始加速承接母行存量產(chǎn)品遷移和新發(fā)產(chǎn)品穩(wěn)步進行。普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年共有20家銀行理財子公司發(fā)行了3852款理財產(chǎn)品(包含母行遷移產(chǎn)品)，均為凈值型產(chǎn)品。

普益標準研究員程陽表示，在布局權(quán)益市場上，銀行理財子公司目前更多的是進行被動投資或者與其他機構(gòu)合作參與權(quán)益類投資，權(quán)益類產(chǎn)品占比較低，后續(xù)權(quán)益類投資仍將是銀行理財子公司比拼投研實力、實行差異化競爭的關(guān)鍵。

2020年，央行正式宣布資管新規(guī)過渡期延長到2021年底，雖然資管新規(guī)過渡期延期，但部分銀行仍然面臨較大的整改壓力，特別是中小銀行而言，老產(chǎn)品壓降仍較為困難。

據(jù)了解，資管新規(guī)出臺以來，銀行已采取多種措施壓降存量理財產(chǎn)品。自2019年以來，已有銀行停止新發(fā)保本理財產(chǎn)品，采取發(fā)行新產(chǎn)品承接。多數(shù)銀行相關(guān)產(chǎn)品到期后不再滾動續(xù)發(fā)，少數(shù)銀行提前終止“老”理財產(chǎn)品，甚至直接開啟未到期理財產(chǎn)品“強退”模式。

值得注意的是，在《證券日報》記者走訪調(diào)查中，部分銀行的客戶經(jīng)理向記者反映理財業(yè)務(wù)存量處置過程中仍存在困難和問題。同時，并表示新老過渡和轉(zhuǎn)型仍是今年銀行理財最根本的任務(wù)。

轉(zhuǎn)型期內(nèi)存量化解是關(guān)鍵

一位銀行理財客戶經(jīng)理對記者表示，轉(zhuǎn)型難度一方面表現(xiàn)在存量老產(chǎn)品壓降難度大，存在很多風(fēng)險隱患;另一方面，也體現(xiàn)在新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型過程中，銀行理財仍面臨著凈值型新產(chǎn)品發(fā)行困難。

“當(dāng)前理財整改主要難點在于未上市公司股權(quán)及產(chǎn)業(yè)基金，永續(xù)債、二級資本債等資本工具，不良資產(chǎn)及風(fēng)險資產(chǎn)等。”光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，預(yù)計銀行會盡量在2021年底前完成全部可能的整改任務(wù)，個案處置申請主要用于化解一些處置難度最大、行業(yè)共性的存量資產(chǎn)。整改過程中，銀行可能面臨新產(chǎn)品承接能力不足、流動性風(fēng)險邊際增加、母行資本充足率承壓等挑戰(zhàn)。對于金融市場而言，也可能增大長期融資難度，引致債券配置結(jié)構(gòu)及信用利率變化，預(yù)計銀行將更加傾向于配置短久期、高流動性及高評級券種，同時對永續(xù)債等長久期資本工具持有將更為謹慎，收益率曲線存在陡峭化可能。

中信證券研究所副所長首席FICC分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的任務(wù)量不小。根據(jù)此前的研報，截至2020年7月，銀行理財凈值化比例約為50%，較2019年同期上升了約15個百分點。另一方面，各轉(zhuǎn)型渠道處置能力有限。理財轉(zhuǎn)型方法主要包括發(fā)行新產(chǎn)品承接、二級市場出售、非標轉(zhuǎn)標、部分回表等。但是，由于部分老產(chǎn)品受投資者接受度、監(jiān)管審核等因素影響，難以發(fā)行新產(chǎn)品承接;非標轉(zhuǎn)標的路徑根據(jù)近期發(fā)布的《標準化債權(quán)類資產(chǎn)認定規(guī)則》來看，多數(shù)轉(zhuǎn)標渠道已被排除;回表的方式也會受到如資本約束、MPA指標約束、商業(yè)銀行法等的約束。所以部分不合規(guī)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型難度不小，因此去年也出現(xiàn)了部分銀行直接清退不合規(guī)產(chǎn)品的事件。

那么，監(jiān)管將資管新規(guī)過渡期延長至2021年末。未來11個多月時間里，銀行理財能否平穩(wěn)完成整改任務(wù)?

王一峰表示，2021年將是資管新規(guī)過渡期延期安排的最后一年，存量整改的力度及難度預(yù)計將隨之加大。大部分銀行有望如期完成整改任務(wù)，但是現(xiàn)金管理類理財?shù)犬a(chǎn)品可能面臨二次整改壓力，進而引發(fā)理財資產(chǎn)配置的調(diào)整。

李茜認為，資管新規(guī)過渡期延長之后，部分銀行保本理財退出速度有所放緩。從不同類型銀行來看，城商行和農(nóng)商行保本理財占比相對較高，尤其是農(nóng)商行，保本理財產(chǎn)品退出速度要慢于大中型銀行。由于存量保本理財產(chǎn)品中還有周期較長、處理起來復(fù)雜程度高的資產(chǎn)，為了保障金融資產(chǎn)的安全、規(guī)避風(fēng)險，監(jiān)管有可能采取一行一策的措施，穩(wěn)步推進商業(yè)銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型。

在銀行理財轉(zhuǎn)型過程中，投資者教育工作也是重要環(huán)節(jié)。

從《證券日報》記者走訪銀行網(wǎng)點收到的反饋來看，多數(shù)銀行理財經(jīng)理告訴記者：“銀行一直加強對凈值型理財產(chǎn)品的普及宣傳工作，對于投資者教育工作也是高度重視，從我們網(wǎng)點來看，越來越多的投資者認可并接受理財產(chǎn)品的凈值波動。”

從銷售的情況來看，記者走訪發(fā)現(xiàn)，在理財產(chǎn)品的宣傳單上，幾乎都是凈值型理財產(chǎn)品的身影。除此之外，只有存款產(chǎn)品。不少理財經(jīng)理坦言，目前在售理財產(chǎn)品以凈值型為主，傳統(tǒng)的保本型理財已經(jīng)停售。

值得注意的是，銀行理財產(chǎn)品虧損的情況一直都存在，凈值型理財產(chǎn)品虧損的案例也不在少數(shù)。“從銀行的角度來說，有責(zé)任去做好投資者教育，此為‘賣者有責(zé)’;對投資者自身而言，也要承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險，此為‘買者自負’。”一家股份制銀行負責(zé)人對記者表示，多數(shù)投資者的理財意識已經(jīng)從剛兌向自負盈虧的投資轉(zhuǎn)變。

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