供應(yīng)壓力加大

一方面，預(yù)計(jì)2023/2024年度全球大豆供應(yīng)依然呈恢復(fù)狀態(tài)，將給市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力；另一方面，國(guó)內(nèi)大豆到港量依然較大，豆油中期依然呈累庫(kù)狀態(tài)。

(資料圖片僅供參考)

圖為全球大豆產(chǎn)量情況

近期，相比于粕類(lèi)的振蕩，油脂整體走勢(shì)偏弱，其中，豆油表現(xiàn)尤為疲弱。

全球庫(kù)存有所累積

從近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的5月供需報(bào)告來(lái)看，該報(bào)告首度公布了2023/2024年度大豆種植預(yù)期情況。報(bào)告預(yù)期，全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)將首次突破4億噸大關(guān)，2023/2024年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為創(chuàng)紀(jì)錄的4.1059億噸，同比提高4000多萬(wàn)噸或10.8%；期末庫(kù)存預(yù)計(jì)為1.225億噸，同比提高2150萬(wàn)噸或21.2%。下一年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)提高到4800萬(wàn)噸，同比激增2100萬(wàn)噸；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.63億噸，同比提高900萬(wàn)噸。我國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2050萬(wàn)噸，同比提高22萬(wàn)噸；美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為 1.2274 億噸，同比增長(zhǎng) 640 萬(wàn)噸或 5.4%。

2022/2023年度，受天氣因素影響，美豆仍有減產(chǎn)的情況，且?guī)齑嫫汀?023/2024年度，美豆開(kāi)局表現(xiàn)良好，利于后期播種面積的進(jìn)一步提升。因此，對(duì)美豆后期累庫(kù)預(yù)期有所增加，供應(yīng)量也存在恢復(fù)預(yù)期。南美方面，如果巴西繼續(xù)增產(chǎn)，巴西產(chǎn)量將再創(chuàng)歷史新高。2022/2023年度，巴西已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大豐產(chǎn)的背景下，全球庫(kù)存有所累積，如果巴西再度豐產(chǎn)，將給全球大豆供應(yīng)帶來(lái)壓力。

從南美近期收割情況來(lái)看，巴西大豆收割基本完成，阿根廷大豆收割過(guò)半，后期出口壓力仍大。今年巴西創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，給巴西倉(cāng)儲(chǔ)造成較大壓力，且前期受天氣因素影響，巴西收割偏慢。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西5月大豆出口量將達(dá)到1575.6萬(wàn)噸，高于一周前預(yù)測(cè)的1535.4萬(wàn)噸。如果這一預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，將創(chuàng)下今年迄今最高單月出口水平。另外，由于二季玉米即將于6月上市，巴西農(nóng)戶(hù)也需要盡快銷(xiāo)售大豆，否則會(huì)與大豆競(jìng)爭(zhēng)出口設(shè)施，也增加了巴西大豆的出口壓力。雖然阿根廷出口量受減產(chǎn)影響不及往年，但是其還在積極施行大豆美元計(jì)劃，促進(jìn)出口。

美豆開(kāi)局表現(xiàn)良好

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告，截至5月21日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為66%,一如市場(chǎng)預(yù)期的66%，此前一周為49%,去年同期為47%,五年均值為52%。美國(guó)大豆出苗率為36%,上一周為20%,上年同期為19%, 五年均值為24%。美豆種植率明顯好于去年同期以及五年均值，給美豆生長(zhǎng)奠定了良好基礎(chǔ)。后期關(guān)注7月美豆生長(zhǎng)期天氣情況。

國(guó)內(nèi)方面，近期海關(guān)通關(guān)問(wèn)題限制國(guó)內(nèi)大豆到港量，主要油廠開(kāi)工率受限，部分油廠還出現(xiàn)斷豆停機(jī)的現(xiàn)象。不過(guò)，隨著通關(guān)的逐漸放開(kāi)以及到港量的增加，預(yù)計(jì)油廠開(kāi)工率將持續(xù)恢復(fù)。根據(jù)市場(chǎng)對(duì)全國(guó)主要油廠的調(diào)查，預(yù)計(jì)第21周（5月20日至5月26日）國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率繼續(xù)上升，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)187.31萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為62.95%。國(guó)內(nèi)油廠豆油庫(kù)存也受通關(guān)問(wèn)題影響有所下降，監(jiān)測(cè)顯示，5 月 12 日，全國(guó)主要油廠豆油庫(kù)存為 63 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少 4 萬(wàn)噸，月環(huán)比增加 6 萬(wàn)噸，比上年同期減少 30 萬(wàn)噸。不過(guò)，后期大豆到港依然龐大，延后的到港雖然遲到但還是會(huì)到，豆油中期依然呈累庫(kù)狀態(tài)。

綜合來(lái)看，2023/2024年度，全球大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)呈恢復(fù)狀態(tài)，供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑o市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。目前巴西和阿根廷都處于收割季，出口壓力較大，也在一定程度上壓制市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，雖然受進(jìn)口通關(guān)的影響到港偏慢，但是后期仍然會(huì)有大量大豆到港，豆油累庫(kù)預(yù)期仍大?？傮w上，供應(yīng)壓力加大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆油易跌難漲。（作者單位：瑞達(dá)期貨）

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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